未知机构：首次覆盖奈飞NFLX流媒体巨擘纵向协同横向扩张核心观-20260127

首次覆盖:奈飞（NFLX）流媒体巨擘：纵向协同，横向扩张 核心观点： （1）成功的拓张者：从 DVD 租赁到流媒体，Netflix实现了全球扩张，创始人为公司注入了技术基因。 Netflix在美国 DVD 订阅用户从 2000 年30 万人提升至 2010 年的2 千万人。 随着介质向流媒体转变，2007 年开始逐步转向流媒体，2013 年开启全球化进程，2017 年全球会员数超 1 亿，海 外会员首次超过美国；2025 年末 Netflix会员数已达 3.25 亿，海外占 2/3。 （2）重金投资内容，通过规模效应构筑了商业闭环，地位稳固的全球流媒体龙头。 2010-2025年Netflix为获取内容累计支出达1550亿美元，直至2022年才持续产生正向的自由现金流，形成自我造血 能力。 内容方面，从版权租赁跃迁到全球化自制，内容净资产口径，自制内容占比已经达60%以上。 随着时间的推移，平台沉淀的内容为用户提供了丰富的选择，不依赖单一爆款（top1内容播放量占比<1%）；通过 头部IP系列化回归，例如《怪奇物语》、《星期三》、《鱿鱼游戏》等，维系高基数会员留存以及增加广告变 现。 Netflix在美国 ...