特变电工20260128

特变电工业务多元，涵盖新能源（硅料、光伏逆变器）、能源（煤炭、 发电）、新材料（铝相关产品）及黄金开采，2015 至 2024 年收入从 不到 400 亿元增至近千亿元，归属净利润从 19 亿元增至 41 亿元。 公司在输变电领域是国内一线龙头，产品覆盖 1,000 千伏特高压核心产 品，受益于国内外市场景气度和国内电网投资增长，2021 至 2024 年 输配电业务保持 10%-20%的增速。 国内"十五五"期间预计特高压总投资约 4 万亿，年复合增速约 6%， 与三北新能源基地外送密切相关。海外制造业复苏和数据中心建设驱动 用电量增长，共同利好特高压建设。 2023-2024 年受硅料和煤炭价格下滑影响，公司归属净利润分别同比 下降 30%和 60%。但预计 2025 年价格触底，输配电和黄金板块将贡 献显著收益，公司经营有望持续增长。 公司黄金年产量约 2.5-3 吨，受益于金价上涨，该板块景气度高，业绩 有上修空间。拥有海外金矿资源，黄金开采成为快速成长的重要业务， 预计持续贡献显著收益。 Q&A 特变电工的业务结构和发展情况如何？ 特变电工成立于 1993 年，起家于输变电业务，尤其是变压器领域。公 ...