海底捞20260203

严宁馨 兴业证券分析师: 各位投资人，大家下午好，欢迎参加我们的这个海外消费系列会议。那么我们今天跟大家 汇报的是这个海底捞的。一个个股的情况，我们会对公司做一个具体的拆解，包括也会更 新一下我们的近期的一个整体观点，会比较细致的对这个公司的一些基本面做一些分析。 那整体来看的话，我们从结论上来说的话，还是对这个公司持以一个积极的态度。那首先 我们如果回顾一下 25 年，这个公司的一个基本面的情况来说，那实际上它的一方面是从 电销端来看，是呈现出来了一个前低后高的一个走势。 那么看到在上半年的话，公司的整体翻台也好，或者是同店的翻台的表现也好，实际上都 是有所承压的。那可能是有一些同比的一个下降，但是到了三季度、四季度以来，那一方 面的确也是有基数性的一个原因，同时的话，从总部层面来看，也有加强一些管理。那也 逐步的开始把张总的一些战略等等更集中的嫁接进公司的这个前线的一线体系里面来。再 加上包括像是去年下半年的三季度是暑期旺季，再到四季度又是冬天的一个火锅旺季，所 以到下半年来看的话，翻台是逐步的变好的，看到像在去年三季度的翻台，不管是同店还 是整体。 它是同样的一个走势，就是从降得比较多，逐步地看到一个降 ...