安琪酵母20260205

安琪酵母 20260205 糖蜜价格下行趋势明确，预计将为安琪带来显著成本红利，原材料价格 每下降 5%，理论上可拉动毛利率提升约 1.4%，低成本红利将直接转化 为利润弹性。 预计 2026 年安琪酵母将实现双位数增长，毛利率恢复至 32%左右，利 润接近 20 亿元，对应 PE 约 19-20 倍，盈利回升确定性强，建议积极配 置。 天然气资源，从而增强整体毛利稳定性。 摘要 安琪酵母凭借高市场集中度，在国内外酵母市场占据主导地位，对产业 链拥有较强话语权，并通过水解糖产能建设和全球化布局有效控制成本， 提升盈利能力。 公司发展历程可分为三个阶段，目前正处于国际化和专业化战略升级阶 段，2024 年营收超 150 亿元，归母净利润达 13.25 亿元，总产能 40 万吨，全球市场份额 18%。 酵母行业存在较高的资本和环保壁垒，限制了新进入者。安琪酵母通过 国际化布局和衍生业务拓展（如生物饲料、酶制剂、YE 等）寻求未来增 长。 传统业务稳健发展，C 端小包装酵母渗透率高，B 端工业酵母需求稳定 增长。YE 业务符合健康化趋势，增速高于传统酵母，成为业绩增长新动 力。 国际化战略稳步推进，产品销往 160 ...