华明装备20260227

华明装备 20260227 摘要 2025 年工程收入大幅减少，分接开关和数控设备业务成为增长引擎， 其中分接开关业务增速稳定在 10%以上。业务结构变化是毛利率变动的 主要原因，制造类业务尤其是出口业务表现突出，海外市场是全年增长 的主要动力。 公司维持较高分红水平，2025 年每 10 股派息 2.1 元，并计划在 2026- 2028 年继续保持。同时，公司将平衡资金需求与股东回报，确保公司 发展。 国内市场电网侧需求稳健增长，非电网侧需求回落，2025 年国内整体 增速低于 5%，主要由电网侧贡献。预计 2026 年国内市场将延续此趋 势。 2025 年检修业务订单增长强劲，但收入增速相对平稳，约为 30%。公 司将持续投入检修业务，并致力于提升其业务占比，但未设定硬性增长 目标。 2025 年海外市场欧洲占比最高，约为一半，亚洲次之。西亚或中东市 场有所突破，但整体区域结构与往年相比未发生重大变化，海外整体收 入增长超过 40%。 Q&A 2025 年年报披露后，第四季度收入环比、同比出现下滑的核心原因是什么？ 2025 年各业务板块的增长驱动与业务重心调整方向如何？ 2025 年国内与海外订单整体 ...