太阳纸业20260228

太阳纸业 20260228 摘要 文化纸市场预期偏弱，价格处于低位，浆价上涨导致行业亏损，企业有 提价动力，预计 3-4 月尝试传导成本，浆价走势取决于纸价传导是否落 地。 箱板纸 2025 年 10-11 月表现较好，但 10 月价格快速下探，春节后小 幅上涨，全年看好下半年，若消费复苏，需求可能增加，春节后需求略 有上升，显示后续需求存在增量的可能。 海外浆价偏强因控量、供给减少、印尼采伐政策变化及汇率上升，需结 合 3 月后纸价传导判断浆价趋势。 南宁项目 2025 年底达产满产，盐田项目预计 2026 年国庆投产，2026 年增量主要来自南宁项目满产释放，2027 年主要来自延边基地项目。 2025 年为投资大年，总投资超七八十亿，2026 年资本开支约 50 亿， 2027 年明显下降，股东回报以"稳"为主。 短期内木片供给矛盾不突出，国内仍有潜力，浆线投产需时，当前木片 价格受季节性影响，长期看，木片需求增长，供给匹配可能显现矛盾， 公司策略从"重数量"转向"重质量"。 文化纸价格低位，行业亏损，浆价上涨，成本压力加大，对本轮提价落 地有信心，特种纸作为"第三增长曲线"重点推进，2026 年经营主 ...