万华化学20260227

万华化学 20260227 摘要 全球聚氨酯市场预计将以年化 4%-5%的速度增长，至 2032 年达到 1,351 亿美元，需求结构升级，高性能泡沫和弹性体占比提升，国内市 场进入技术升级和结构优化加速期，专利申请量占全球 45%以上。 MDI/TDI 新增产能受光气资源、生产工艺和政策三重约束，全球仅约 7 家企业掌握自主知识产权，准入门槛提高，能耗标准趋严，下游发泡剂 禁用对配方和装置改造提出更高要求，行业已不具备容易扩产的环境。 全球 MDI 消费量与制造业和消费升级相关，中国是主要增量来源，预计 2025 年中国 MDI 消费量为 382 万吨，新应用如无醛人造板和建筑保温 提供额外增量，渗透率提升可带来数十万吨新增需求。 MDI 行业格局集中度高，CR5 约 90%，万华当前产能市占率约 34%， 预计 2026 至 2027 年投产节奏将更趋审慎，供需平衡测算显示，预计 2026 年与 2027 年 MDI 分别存在约 65 万吨与 107 万吨供给缺口。 TDI 供需框架与 MDI 类似，但竞争格局可能出现变化，国内企业新增 NDI 与 PDI 产能布局或影响竞争态势，至 2027 年头部企业 ...