未知机构：啤酒板块更新燕京近期表现居前板块将迎来Q23低基数体育赛事催化2026-20260304

啤酒板块更新：燕京近期表现居前，板块将迎来Q2-3低基数+体育赛事催化（20260303） 今日燕京股价走势居前，或主因1-2月燕京数据较好： 二、青岛啤酒：2月全国销量同比-10%至50万吨（主因春节错期叠加基数），山东销量同比-33%至7.6万吨，其中 高端产品表现相对居前；1-2月全国销量-6%。 三、重庆啤酒：由于Q1基数相对高，销量端表现平淡； 四、华润啤酒：受益于25Q4库存不高，1-2月表现平稳向好，公司反馈春节期间表现积极； 五、百威亚太：2月销量同比-6%，1-2月销量同比-5%，其中超高端同比双位数增长。 观点更新：作为与消费餐饮强相关的子赛道，我们看好随着消费/餐饮边际修复下啤酒迎来的弹性布局机会。 一、销量：考虑到Q1高基数/消费仍在逐步修复，预计销量表现仍偏弱，但Q2-3低基数+26年是体育赛事大年+消 费潜在修复下，对销量均有支撑；二、吨价：25年华润啤酒/燕京/珠江啤酒吨价均平稳/正增，青啤/重啤吨价小幅 下滑，酒企普遍目标26年通过结构/渠道优化实现吨价小幅抬升，建议关注吨价表现；三、成本：25年啤酒企业成 本红利显著（带来利润弹性），26年成本红利边际走弱，但降本提效仍在持续 ...