荣盛石化20260303

荣盛石化 20260303 摘要 原油供应端与沙特阿美签有 2,400 万吨长协，且沙特具备 400-500 万 桶/日东西贯通管道，可规避霍尔木兹海峡封锁风险。 2026 年 1 月获 150 多万吨成品油出口配额，海外裂解价差走强背景下， 单吨套利空间达数百元，构成核心业绩增量。 1-2 月经营稳健，PX 价差回升至 300 美元/吨以上（同比+100 美元）， PTA 加工费回升至 300-400 元/吨实现保本。 丁二烯价格由年初 7,000 元/吨涨至 1 万元/吨以上，碳四链景气回暖清 晰；硫磺价格维持 4,000 元/吨高位，贡献显著副产利润。 三套乙烯已满产，未来成品油收率可降至 20%；在建新材料项目预计 2027 年全部落地，届时将贡献约 1,000 亿营收增量。 2026 年烯烃行业扩能增速回落至 500-600 万吨，供需格局边际改善， 稀缺炼化资产有望在"十五五"期间获得重估。 Q&A 在伊朗与美国冲突背景下，如何评估地缘政治对原油供应、运价与航运环节的 影响？公司在原油采购策略与供应保障方面如何安排？ 中东是全球主要原油供应地区，当前阶段在运价、油价以及航运环节均已出现 一定波动； ...