军信股份20260305

军信股份 20260305 摘要 2025 年业绩高增，人和环境预计贡献归母净利润 1.7 亿元，工业混合 油毛利达 80%且提油率稳在 7%，量价齐升驱动经营显著改善。 海外布局以中亚为核心，比什凯克项目 IRR 约 8%并已运营；伊塞克湖 与奥什项目未来三年计划投入 2.35 亿元，IRR 约 7%以上。 现金流大幅改善，2025 年底回收历史欠款 3 亿元，国补回款 1.05 亿元； 预计 2026 年二期项目纳入国补概率较大，经营性现金流增量超预期。 分红策略稳健，过去三年派息率超 70%，公司承诺长期分红不低于 50%，预计 2025 年派息率维持在 60%-70%高位区间。 港股上市进程推进中，若 2026 年 3 月取得备案批文，预计 5 月完成挂 牌；长沙三期 4,000 吨项目已入选 2026 重点清单，将视垃圾量分批建 设。 国内业务向产业链纵向延伸，涵盖餐厨扩容（拟增至 1,560 吨/日）、飞 灰处置及运维输出，通过并购与技术输出增厚利润。 Q&A 公司近期经营情况如何，国内业务、海外项目推进与分红策略分别有哪些关键 变化？ 国内经营方面，2025 年公司业绩保持相对稳定的增长，主要驱 ...