军信股份 20230331 摘要 2025 年上网电量 18.4 亿度（+24%），吨上网电量达 486 度 （+5.7%），主业随新项目投产与技改协同保持稳中有升。 人和环境贡献利润 2.3 亿元，UCO 销量 3.07 万吨且均价达 7,100 元/ 吨，2026Q1 价格持续上涨，具备产能扩张与生物柴油延伸潜力。 长沙三期项目（4,000 吨/日）已入选 2026 年重点项目，涉及 3,000 万 吨陈腐垃圾掺烧，处理费已定，二次费用待商谈，手续办理约需半年。 2026 年资本开支预计 5-6 亿元，主要投向伊塞克湖与奥什两个海外项 目，不含长沙项目；海外项目采用 BOO 模式，不确认建造收入。 分红政策稳定，承诺底线 50%，近三年实际派息率>70%；2-3 亿元回 购计划已基本完成，2025 年经营性现金流净额达 17 亿元。 2025Q4 净利环比下滑主因一二期停炉检修及一次性会计处理税收优惠 返还；渗滤液处理量因降水减少下滑 20%影响毛利。 浏阳和平江项目在 2025 年的具体运营情况如何？2026 年其利润贡献是否会 有增量？ 2025 年，浏阳和平江两个项目的产能利用率基本达到 85%至 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the environmental protection industry [1] Core Insights - The environmental protection industry is experiencing dual growth in cash flow and performance, with an emphasis on increasing dividends and a continuous focus on the bio-oil sector due to the revaluation of oil and gas assets [1] - The report highlights the significant growth potential in waste-to-energy, emphasizing its unique position as a scarce green energy source with substantial cash flow increases and resource value [1][19] - The report suggests that the sector is poised for growth driven by policy support, operational efficiency improvements, and international expansion opportunities [19] Industry Performance - The report indicates a 34% increase in performance for Longjing Environmental in 2025, with a revenue of 6.548 billion yuan and a net profit of 2.245 billion yuan [1] - The report notes that the waste sector is expected to see a significant increase in cash flow and dividend potential, with a projected increase in the dividend payout ratio from 114% to 141% [19] - The report also mentions the strong performance of companies like Green Power and Yongxing Co., with notable increases in revenue and net profit [1] Key Recommendations - The report recommends focusing on companies such as Longjing Environmental, Green Power, and Hanhai Environmental for their strong growth potential and dividend capabilities [1] - It also suggests monitoring companies like Deyu Water and Xinyuan Environment for their potential in the water sector, which is expected to follow a similar growth trajectory as waste-to-energy [20] Bio-Oil Sector Insights - The report states that the prices of bio-jet fuel and waste oil remain stable, with bio-jet fuel prices in Europe averaging $2800 per ton and in China at $2250 per ton [26] - The report highlights the profitability of bio-diesel production, with domestic prices for first-generation bio-diesel at 8100 yuan per ton, reflecting a 1% increase [26][27] Sanitation Equipment Market - The report notes a 208.44% year-on-year increase in sales of new energy sanitation vehicles, with a penetration rate of 32.38% [41] - It emphasizes the growth potential in the sanitation equipment sector driven by policy support and technological advancements [41] Lithium Battery Recycling - The report indicates stable profitability in lithium battery recycling, with prices for lithium and carbonate showing slight fluctuations [53][54] - It highlights the importance of improving recycling rates to enhance profitability in the sector [53]

湖南军信环保股份有限公司 证券代码：301109 证券简称：军信股份 公告编号：2026-036 关于召开 2025 年年度股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏。 重要提示： 湖南军信环保股份有限公司（以下简称"公司"）定于 2026 年 4 月 21 日（星期二） 14:30 召开 2025 年年度股东会，本次会议采取现场表决与网络投票相结合的方式召开，现 将有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东会届次：2025 年年度股东会 2、股东会的召集人：董事会 3、本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所创业板 股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运 作》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的有关规定。 4、会议时间： （1）现场会议时间：2026 年 04 月 21 日 14:30（星期二） （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所系统进行网络投票的具体时间为 2026 年 04 月 21 日 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00 ...

证券代码：301109 证券简称：军信股份 公告编号：2026-031 湖南军信环保股份有限公司 第三届董事会第七次会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 湖南军信环保股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第七次会议（以下简称 "本次会议"）通知按相关规定送达公司全体董事，会议于 2026 年 3 月 27 日上午 11:00 以 现场结合视频方式召开，其中董事戴道国以视频方式参加。本次会议应到会董事 11 人，实际 到会董事 11 人，符合召开董事会会议的法定人数。本次会议由董事长戴道国召集和主持，公 司部分高级管理人员列席了本次会议。 本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》等法律、法规、规范性文件和 《湖南军信环保股份有限公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于<2025 年度董事会工作报告>的议案》 公司董事长戴道国先生对董事会 2025 年度的工作进行了总结并形成《2025 年度董事会 工作报告》。公司现任独立董事戴塔根、兰力波、黎毅、陈嘉丽向董事会递交了《独立董 ...

证券代码：301109 证券简称：军信股份 公告编号：2026-032 湖南军信环保股份有限公司 关于2025年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 重要提示： （二）按照《中华人民共和国公司法》和《公司章程》规定，公司不存在需要弥补亏损、提 取任意公积金的情况。经天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2025年度合并报表 归属于上市公司股东的净利润716,574,992.30元，其中母公司实现的净利润为579,292,639.07元。 根据《公司章程》规定，按照母公司净利润10%提取法定盈余公积金57,929,263.91元，支付普通 股股利507,279,113.10元；截至2025年12月31日，母公司可供股东分配的利润为957,339,347.69 1 元（含结转以前年度未分配利润）。 （三）截至本公告日，公司总股本为 789,100,842 股，其中公司通过回购专用账户持有的公 司股份为 12,829,071 股。根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 9 号——回购股份》等相关规 ...

2025 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐人"或"独立财务 顾问"）作为湖南军信环保股份有限公司（以下简称"军信股份"或"公司"） 首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市的保荐人、发行股份及支付现 金购买资产并募集配套资金暨关联交易的独立财务顾问，根据《证券发行上市保 荐业务管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司重大资产重组管 理办法》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《上市公司募集资金监管 规则》等有关规定，对军信股份 2025 年度募集资金存放与使用的相关情况进行 了核查，核查情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）首次公开发行股票募集资金基本情况 中信证券股份有限公司 关于湖南军信环保股份有限公司 截至 2025 年 12 月 31 日，公司累计使用募集资金人民币 2,190,094,830.58 元（含募集资金专户销户结息余额永久补流的资金），以前年度已使用金额为 2,148,874,252.30 元，本报告期使用金额 41,220, ...

关于湖南军信环保股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募 集配套资金暨关联交易之 2025 年度业绩承诺实现情况的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券""独立财务顾问"）作为湖 南军信环保股份有限公司（以下简称"军信股份""上市公司"或"公司"）发 行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易（以下简称"本次交易"） 的独立财务顾问，根据《上市公司重大资产重组管理办法》《上市公司并购重组 财务顾问业务管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创 业板上市公司规范运作》等有关规定，对业绩承诺补偿义务人做出的业绩承诺资 产于 2025 年度业绩承诺的实现情况进行了核查。 一、本次重大资产重组基本情况 2023 年 2 月 20 日，根据《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，公司拟通 过发行股份及支付现金的方式向湖南仁联企业发展有限公司（以下简称"湖南仁 联"）等 19 名交易对方购买其持有的湖南仁和环境股份有限公司（2024 年 11 月更名为：湖南仁和环境科技有限公司）63%股权，同时拟向不超过 35 名符合 条件的特定对象发行股份募集配套资金（以下简称"重大资产重组"）。 ...

OCEAN CO and and the state and and the 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.cnof.gov.cn）" 选行查验。 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.cnof.gov.cn）" 进行查验。 审计报告 天职业字[2026]5728 号 2025 年度审计报告 天 职 业 字 [2026]5728 号 湖 南 军 信 环 保 股 份 有 限 公 司 录 目 2025 年度审计报告- T 2025 年度财务报表- -6 2025 年度财务报表附注— -18 湖南军信环保股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了湖南军信环保股份有限公司（以下简称"军信股份"或"公司"）财务报表, 包括 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表,2025 年度的合并及母公司利润表、合 并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表,以及相关财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了 军信股份 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司 ...

湖南军信环保股份有限公司 内部控制审计报告 天职业字[2026]5728-1 号 目 录 内部控制审计报告 1 内部控制审计报告 天职业字[2026]5728-1 号 湖南军信环保股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了湖南军 信环保股份有限公司（以下简称"军信股份"）2025 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》的规 定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是军信股份董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意见，并对 注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，军信股份于 2025 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所有 重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 1 内部控制审计报告（续） 天职业字[2026]5728-1 号 [此页无正文] 中国注册会计师： 三、内部控制的固有局限性 内 ...

中信证券股份有限公司 关于湖南军信环保股份有限公司及子公司 经中国证券监督管理委员会于2022年1月28日发布的《关于同意湖南军信环保 股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕254号）同意， 公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票6,834万股，每股面值1元，发行价格 为每股人民币34.81元，募集资金总额为人民币237,891.54万元，扣除发行费用 11,378.38（不含税）万元，实际募集资金净额为226,513.16万元，募集资金已于2022 年4月8日划至公司指定账户。上述募集资金已全部到位，并由天职国际会计师事 务所（特殊普通合伙）出具了"天职业字[2022]22360号"验资报告。 募集资金到账后，公司及子公司对募集资金进行了专户存储，并与保荐人、 募集资金存放银行签订了《募集资金三方监管协议》和《募集资金四方监管协议》。 二、募集资金投资项目情况 公司及子公司对各募投项目使用募集资金金额分配调整如下： 单位：万元 | 序号 | 项目名称 | 项目投资 | 调整前拟投入 | 调整后拟投入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ...