鸣鸣很忙20260309

鸣鸣很忙 20260309 摘要 零食量贩行业进入双强格局，全国门店空间测算达 8-10 万家，2025 年 后补贴减少，竞争趋缓且头部壁垒强化。 鸣鸣很忙（零食很忙+赵一鸣）2025 年末门店预计达 2.2 万家，GMV 超 900 亿，三线及以下城市占比 66%，下沉市场属性极强。 公司探索"省钱超市"与便利店新店型，前者面积 200 平+且增加刚需 品类，回本周期约 3-3.5 年，处于迭代优化期。 供应链效能突出：48 个仓库实现 24 小时日配，存货周转仅 11-13 天； 2025 年毛利率预计升至 10%，净利率向 4.5%-5%区间靠拢。 2025 年预计新开店 7,000 家+，2026-2027 年增速放缓但更重质量， 闭店率严格控制在 1%-2%以内，同店表现有望在 2025 年末转正。 财务预测显示 2027 年收入有望接近 1,000 亿元，基于规模效应及议价 权提升，给予 2026 年 26 倍 PE 目标估值。 Q&A 根据高德地图数据，2025 年末鸣鸣很忙与万辰集团门店数分别超过 2.2 万家 和 1.9 万家。第三名零食有鸣门店数提升至约 6,000 家，但与前两名仍存在显 ...