松原安全20260326

松原安全 20260326 摘要 松原股份正从单一安全带供应商向被动安全集成商转型，2024 年营收 19.7 亿元，2023 年起增速重回 30%+，2024 年 ROE 回升至 21.64%。 产品结构优化显著，安全气囊与方向盘新业务营收占比从 2021 年 0.64%飙升至 2025H1 的 39%，单车价值量从 2017 年 38.66 元增至 2024 年约 400 元。 客户矩阵由商用车拓展至乘用车，已覆盖蔚小理、问界、极氪等新势力 及奇瑞、吉利等头部自主，2024 年获欧洲斯特兰蒂斯全球定点，开启 出海进程。 盈利能力大幅领先国际巨头，2021-2024 年毛利率维持 28%-33%， 远高于奥托立夫（16%-18.5%），2024 年直接生产人效达奥托立夫 3.66 倍。 产能布局进入放量期，马来西亚工厂预计 2025Q3 投产，规划年产 50 万套；预计 2030 年国内份额达 12%，海外份额 2.5%，总营收目标突 破 100 亿元。 0.64%提升至 2025 上半年的 39%。在客户结构方面，公司已从商用车领域拓 展至乘用车领域，客户矩阵不断完善。自 2021 年起，公司密集获得蔚来 ...