恒源煤电20260328

恒源煤电 20260328 摘要 2025 年归母净利-1.92 亿元，系十年来首次亏损，主因煤价同比降 22%（678 元/吨）与成本惯性上升（704 元/吨）双向挤压。 2026 年原煤产量目标 1,100 万吨，增量主要来自新收购的花草滩煤矿 （预计贡献 100-150 万吨），本部五矿产量保持平稳。 花草滩煤矿（1/3 焦煤）处于 2026-2027 年调整期，洗出率约 60%， 预计实现数千万元微利，2028 年目标满产 180 万吨。 集团 52 亿竞得山西社置煤矿（1/3 焦煤），折合吨成本 40 元，计划作 为超恒矿接续资源注入上市公司，产能有望升至 180 万吨。 马地良（1,000 万吨产能）与招贤矿注入受阻，主因自然人股东（持股 46%-60%）定价预期过高，与市场化评估存在较大差距。 2026 年全面部署成本管控，要求可控成本预算降低 5%-10%，通过管 理与技术创新抵消人工成本压力，力争实现业绩翻身。 钱营二期 2x100 万千瓦机组 2025 年盈利 1 亿元，2026 年起利润表全 面并表，成为电力业务核心增量。 Q&A 请介绍一下公司 2025 年的主要经营数据，包括产量、销 ...