隧道股份20260327

隧道股份 20260327 摘要 战略对标法国万喜，由传统建筑商向城市运营商转型，目标 2025 年后 运营业务利润占比由 20%-30%提升至 35%以上。 投资模式由 PPP 转向特许经营权与存量资产收购，重点布局城市更新、 低空经济起降点、地下管网及高速公路数字化改扩建。 科技转型推行"100 家混改科创公司"计划，依托垂类交通大模型孵化 "中成交"等企业，旨在 2026 年后通过 IPO 实现资本增值。 核心产品"数字盾构机"实现算力算法赋能，对标无人驾驶操作系统； 智能建造已在港澳及东南亚预制构件工厂落地应用。 财务投资减压，计划 2026 年将华大九天持股降至 5%以下并逐步清空， 消除股价波动对净利润的非经常性损益冲击。 海外业务聚焦港澳与东南亚，中东大额项目受地缘局势影响暂缓；分红 政策维持行业前五水平，短期内优先保障科创与运营业务投入。 Q&A 隧道股份的年合同签约额接近 1,000 亿元，年营业收入约 700 亿元，利润接近 30 亿元。公司在 2025 年进行了战略研究，将自身定位为"赋能产业未来发展 的智慧城市运营商"，致力于成为"中国的万喜"。 我们认为全球建筑业的未 来发展趋势大致 ...