招商蛇口20260327

招商蛇口 20260327 2025 年签约销售 1,960 亿元（行业第四），高能级城市深耕显著，上 海、长沙、南通销售额位居当地第一。 投资高度聚焦：2025 年获取 43 宗地块，总地价 938 亿元，强新三十 城占比 100%，核心十城占比 91%，一线城市占比达 63%。 2026 年可售货值约 3,400 亿元（不含新获地），住宅占比 83%，核心 城市"6+10"占比 81%，供货节奏呈 4:6 分布。 资产质量夯实：2020-2025 年累计计提减值约 300 亿元，目前计提较 为充分；在售项目动态毛利率约 15%-18%。 债务结构优化：有息负债 2,424 亿元，一年内到期债务占比降至 23.1%，已全额清偿 120 亿元永续债，三道红线维持绿档。 持有型物业营收 76.3 亿元（+2.2%），出租率逆势升至 82.8%，未来 通过 REITs 打通"投融建管退"资金闭环。 Q&A 请介绍一下公司 2025 年的整体财务与经营表现，以及 2026 年的经营计划和 可售货值情况？ 2025 年，公司实现营业收入 1,547.28 亿元，同比下降 13.53%；实现归母 净利润 10.24 亿 ...