军信股份20230331

军信股份 20230331 摘要 2025 年上网电量 18.4 亿度（+24%），吨上网电量达 486 度 （+5.7%），主业随新项目投产与技改协同保持稳中有升。 人和环境贡献利润 2.3 亿元，UCO 销量 3.07 万吨且均价达 7,100 元/ 吨，2026Q1 价格持续上涨，具备产能扩张与生物柴油延伸潜力。 长沙三期项目（4,000 吨/日）已入选 2026 年重点项目，涉及 3,000 万 吨陈腐垃圾掺烧，处理费已定，二次费用待商谈，手续办理约需半年。 2026 年资本开支预计 5-6 亿元，主要投向伊塞克湖与奥什两个海外项 目，不含长沙项目；海外项目采用 BOO 模式，不确认建造收入。 分红政策稳定，承诺底线 50%，近三年实际派息率>70%；2-3 亿元回 购计划已基本完成，2025 年经营性现金流净额达 17 亿元。 2025Q4 净利环比下滑主因一二期停炉检修及一次性会计处理税收优惠 返还；渗滤液处理量因降水减少下滑 20%影响毛利。 浏阳和平江项目在 2025 年的具体运营情况如何？2026 年其利润贡献是否会 有增量？ 2025 年，浏阳和平江两个项目的产能利用率基本达到 85%至 ...