＃assAuthor＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 传媒 ＃investSuggestion＃ liyangyjs@xyzq.com.cn S0190518080004 李阳 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公司点评报告(带市场行情) ⚫ 主业稳中有进，一季度合并范围变更致业绩波动。 3）2024 年一季度：由于合并范围同比增加光厂创意，公司一季度营收同比增 长 32.35%，扣非后归母净利润同比增长 88.35%。由于 2023 年 Q1 进一步收 购成都光厂至控股产生投资收益，2024 年 Q1 投资收益同比减少 4949.86 万 元，因此公司归母净利润同比下降 71.98%。 2）丰富场景及客户资源：公司客户已经覆盖各个行业领域，KA 客户均是头 部的党政媒体、广告营销、互联网平台和品牌企业，中小企业年度付费用户 不断增长。公司已树立行业领军地位，并凭借现有客户优势打造出健康闭环 的发展生态。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - ⚫ 盈利预测：我们调整盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润为 1.65/1.91/2.10 亿元，对应当前股价（2024 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a rating of "Accumulate - A" for the company [3][15]. Core Insights - The company has a diversified global content ecosystem and rich quality copyright content, positioning itself as a key central platform integrating data, copyright, and links across the industry [3]. - The company aims to explore AI-related innovative business scenarios and business models based on its quality copyright content dataset [3]. - Revenue forecasts for the company from 2024 to 2026 are projected at 160 million, 195 million, and 237 million yuan respectively, with EPS expected to be 0.23, 0.28, and 0.34 yuan [3]. Financial Data and Valuation - The company achieved a revenue of 781 million yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 11.94%, and a net profit of 146 million yuan, recovering from a loss in the previous year [15]. - The company’s revenue is expected to grow to 921 million yuan in 2024, 1,040 million yuan in 2025, and 1,176 million yuan in 2026, with corresponding gross margins of 50%, 49%, and 49% [21]. - The company’s P/E ratios are projected to decrease from 59.6 in 2024 to 40.4 in 2026, indicating an expected improvement in valuation as profits grow [19]. Business Strategy and Market Position - The company focuses on building a full industry chain ecosystem around content copyright trading, leveraging over 20 years of experience in the digital copyright industry [15]. - The strategic direction is centered on "AI + Content + Scenarios," aiming to enhance business scenarios based on customer needs [21]. - The company is expanding its audio-visual market presence through strategic investments, including a 61.6% stake in Chengdu Guangchang Creative Technology Co., enhancing its sales scale in the audio-visual business [15][21]. Comparable Company Analysis - The report compares the company with peers in the digital content and copyright operation sectors, highlighting that the company operates in a high-valuation environment due to the nature of the industry [7][22]. - The average P/E ratio of comparable companies is noted to be significantly lower than that of the company, suggesting potential for valuation adjustment as the company matures its new business lines [7][22].

关于股份回购进展情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载，误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：000681 证券简称：视觉中国 公告编号：2024-020 视觉（中国）文化发展股份有限公司 视觉（中国）文化发展股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 31 日召开的第十届董事会第十次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的 议案》，同意公司使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分公司已在境 内发行的人民币普通股（A 股）股票，用于实施员工持股计划或股权激励。本次 回购金额不低于人民币 3,500 万元（含本数）不超过 7,000 万元（含本数），回 购价格不超过人民币 25.75 元/股（含本数），回购股份实施期限为自股东大会审 议通过本回购方案之日起 12 个月内。2023 年 9 月 18 日，上述议案已经公司 2023 年第二次临时股东大会审议通过。 具体内容详见公司分别于 2023 年 9 月 1 日、9 月 19 日披露于巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）、《中国证券报》《上海证券报》及《证券日报》的《视 觉中国：第十届董 ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 营收与净利润同比向上。1）23 年实现营业收入 7.81 亿元、归母净利润 1.46 亿元，同比分别增长 12%、48%，对应全面摊薄 EPS 0.21 元；经营性现金流 净额 1.79 亿元，同比增长 29%；其中 Q4 公司实现营收 2.07 亿元、归母净利 润 0.23 亿元，同比分别增长 21.7%、22.3%，对应摊薄 EPS 0.03 元；2）Q1 实现营业收入 1.75 亿元、归母净利润 0.16 亿元，同比分别增长 32.4%、 -72.0%，对应 EPS 0.02 元；归母净利润大幅下滑主要在于上年同期投资收 益影响，扣非归母净利润达到 0.16 亿元，同比增长 88.35%。 KA 客户保持高粘性，中小微强化运营能力。1）公司 KA 大客户继续保持了高 粘性，年度销售额 10 万元以上的长协客户续约率保持 80%；同时通过锁屏画 报、壁纸主题以及数字藏品等业务产品服务客户包括华为、小米、OPPO、vivo、 荣耀等手机以及电视等智能终端；2）中小企业市场，推出针对性满足目标 客户群需求及预算的标准化产品，提供高效简单的自助化程度高的电商交易 服 ...

[Table_ 过去一年股价走势 PicQuote] -45% -27% -8% 10% 28% 4/26 7/26 10/25 1/24 4/24 视觉中国 沪深300 视觉中国(000681)公司点评报告 2024 年 04 月 28 日 [Table_Title] AI 战略深化内容优势，音视频业务快速增长 ——视觉中国（000681）2023 年年报及 2024 年一季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报。 深化"AI+内容+场景"战略，视觉+服务持续开拓 C 端市场 投资建议与盈利预测 国元证券研究所 国元证券股份有限公司 投资评级说明: | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------|-------|---------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | (1) 公司评级定义 | | (2) 行业评级定义 | | 买入 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [16]. Core Views - The company reported a revenue of 780 million RMB for 2023, a year-on-year increase of 11.9%, and a net profit attributable to shareholders of 150 million RMB, up 48.1% year-on-year [16]. - The first quarter of 2024 saw a revenue of 170 million RMB, reflecting a significant year-on-year growth of 32.4% [16]. - The company is focusing on AI and 3D as key growth areas, with strategic investments aimed at enhancing its core business [16]. Summary by Relevant Sections Financial Performance - Revenue for 2022 was 698 million RMB, with a projected increase to 781 million RMB in 2023 and further growth expected to 938 million RMB in 2024 [2]. - The net profit for 2022 was 99 million RMB, expected to rise to 146 million RMB in 2023 and 170 million RMB in 2024 [2]. - The diluted earnings per share (EPS) for 2022 was 0.142 RMB, projected to increase to 0.208 RMB in 2023 and 0.243 RMB in 2024 [2]. Profitability Metrics - The return on equity (ROE) for 2023 is projected at 4.20%, with further increases to 4.61% in 2024 and 5.07% in 2025 [2]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is expected to decrease from 70.73 in 2023 to 52.44 in 2024, indicating a potentially more attractive valuation [2]. Business Strategy - The company is leveraging AI technologies to enhance its service offerings, including AI-driven visual digital asset solutions and strategic partnerships with tech firms [16]. - The focus on 3D digital asset services is expected to open new growth avenues, with investments already made in relevant companies [16]. Market Position - The company has seen a shift in its revenue structure, with significant contributions from video and e-commerce segments, indicating diversification in its income sources [16]. - The report highlights the company's ability to maintain a competitive edge through innovation and strategic investments in emerging technologies [16].

2023 视觉中国 2023 年度 环境、社会 及公司治理报告 Environmental Social and Governmance Report 关于本报告 01 04 06 本报告是视觉（中国）文化发展股份有 限公司（股票代码：000681）的 2023 年度环境、社会及公司治理报告。报告 旨在就视觉中国 ESG 理念、实践绩效 等内容与各利益相关方进行充分沟通， 推进公司的可持续发展。 本报告每年与公司年度报告同步发布，发 布周期为一年。 05 本报告使用数据来源包括公司实际运行 的原始数据、内部统计数据、政府部门 及第三方机构公开数据等。本报告的财 务数据以人民币为记账本位币，若有与 财务报告不一致之处，以财务报告为准。 本 报 告 的 时 间 范 围 是 2023 年 1 月 1 日 -2023 年 12 月 31 日（以下简称"报 告期"）。 报告主体 本报告内容覆盖视觉（中国）文化发展 股份有限公司及其下属子公司。为了便 于表述和阅读，本报告中"视觉（中 国）文化发展股份有限公司"以"视觉 中国""公司""我们"表示。 报告概况 发布周期 报告编写标准与依据 07 报告发布 您可以在视觉中国 ...

视觉（中国）文化发展股份有限公司监事会 关于注销 2021 年股票期权激励计划部分股票期权及第三个 行权期未达成行权条件的股票期权的核查意见 公司2021年股票期权激励计划的9名激励对象因离职已不符合激励条件，公 司将注销上述9名激励对象已获授但尚未行权的合计34.425万份股票期权。 经审核，监事会认为：公司本次因9名激励对象离职而拟注销合计34.425万份 股票期权事项，符合《管理办法》《激励计划（草案）》《2021年股票期权实施 考核管理办法》（以下简称"《考核管理办法》"）等的有关规定，审议程序合法 合规，不存在损害公司及全体股东尤其是中小股东利益的情形，不会对公司的财 务状况和经营成果产生重大影响，我们同意公司注销2021年股票期权激励计划部 分股票期权事项。 2. 根据《激励计划（草案）》《考核管理办法》的相关规定，若公司业绩考 核未达到行权条件，所有激励对象对应考核当年计划行权的股票期权均不得行权， 由公司注销。鉴于上述情况，公司激励计划首次授予股票期权第三个行权期行权 条件未达成，公司将注销首次授予股票期权的激励对象持有的第三个行权期已获 授但不具备行权条件的323.55万份股票期权。 经审核 ...

视觉（中国）文化发展股份有限公司 2023年度监事会工作报告 2023年，监事会严格按照《公司法》《证券法》等有关法律、法规及《公司 章程》《监事会议事规则》等要求，以财务监督为核心，从切实维护公司利益和 广大股东权益出发，认真地履行检查督促职能，对公司的生产经营活动、重大事 项、法人治理、财务状况等方面进行监督。现将2023年度监事会履行职责的情况 报告如下： 一、监事会会议召开情况 报告期内，公司共召开 6 次监事会，会议具体情况如下： | 会议 | 召开时间 | 召开 | 监事出 | 会议议案 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 届次 | | 地点 | 席情况 | | | 10.05 | 2023-4-27 | 北京 | 全体 | 1.关于《2022 年年度报告》及《2022 年年度报 | | | | | | 告摘要》的议案 | | | | | | 年第一季度报告》的议案 2.关于《2023 | | | | | | 3.关于公司 2022 年年度利润分配预案的议案 | | | | | | 4.关于《2022 年度财务决算报告》的议案 | | | | | | 年度监事会 ...

视觉（中国）文化发展股份有限公司 关于会计师事务所 2023 年度履职情况评估报告暨董事会审计 委员会对会计师事务所 2023 年度履行监督职责情况的报告 根据《上市公司独立董事管理办法》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所 管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范 运作》等相关规定和要求，视觉（中国）文化发展股份有限公司（以下简称"公司"） 董事会审计委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守、认真履职。现将公司董事会审 计委员会对中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"中审众环"）2023 年度履职评估及履行监督职责的情况汇报如下： 一、2023年度会计师事务所基本情况 1.基本信息 （1）机构名称：中审众环会计师事务所（特殊普通合伙） （2）成立日期：中审众环始创于 1987 年，是全国首批取得国家批准具有从 事证券、期货相关业务资格及金融业务审计资格的大型会计师事务所之一。根据 财政部、证监会发布的从事证券服务业务会计师事务所备案名单，本所具备股份 有限公司发行股份、债券审计机构的资格。2013 年 11 月，按照国家财政部等有 关要求转制为特殊普通合伙制。 （3）组织 ...