证券研究报告 人形机器人深度：产业化渐行渐近，未来前景广阔 分析师：张志邦（S0010523120004） 分析师：刘千琳（S0010524050002） 2024年7月16日 华安证券研究所 华安证券研究所 证券研究报告 华安研究•拓展投资价值 引言：作为AI与物理世界交互的载体，人形机器人迎来产业发展窗口期 ➢ 人形机器人是人工智能与物理世界交互的优质载体。大模型问世是人工智能发展的分水岭，以人工智能大模型为代表的人工智能 第三发展阶段未来会有一段较长的发展红利期，将成为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。人形机器人作为人工智能落 地物理世界的优质载体，将受益于人工智能的快速发展，其拥有感知、思考、决策等能力不再遥不可及。人形机器人集成人工智 能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。当前人形机器人正处于从实验 室研发到产业化转化的关键时期，产业规模快速增长，生态活力不断提升。 ➢ 应用场景多元化，劳动力缺口加速机器人产业化进程。人形机器人下游应用场景丰富，包括生产制造、应急救援、家庭陪护、教 育、医疗等。在产业场景中，人形机器人主要在智能制造领域发力，如I ...

大家都听说了吗武汉现在有个超火的蛋萝卜无人出租车一公里下来呢一块钱都不用而且呢全天候待命还不用和司机盖聊了现在啊超多网红都跑去打卡全网都火出圈了对此呢大众最关心的问题应该是这无人驾驶看着挺新奇能保障安全性吗 根据数据显示啊无人车的一个出险率仅为人类驾驶的十四分之一目前呢已经安全行驶超过了一亿公里从未发生过一起重大的安全事故有了武汉的经验之后呢现在北京上海重庆等20个城市都将试炼无人驾驶咱也不用专门跑到武汉打卡了以后呢这无人车啊说不定正能成为主流的出行方式 不过这事儿有人欢喜就有人忧一方面咱们看到科技在进步无人驾驶会让出行变得更加便宜高效和便捷但另一方面司机们却可能面临失业你想以前咱们打车5公里大概20块钱这里面平台可能要抽走5块剩下的15块钱是司机的 现在呢完全守了司机的这项成本咱们只需要花5块钱就能出行了即使后续平台不用低价拉新做活动把价格提升到10块钱那无人网约车呢依旧是具有价格优势的现在不但是网约车啊外卖公交快递等都掀起了无人的浪潮 在科技这样的对手面前咱不能死磕一个赛道的卷而要顺应时代的变化而变化其实这样的变革在人类历史上不止发生过一次像第一次工业革命的时候手摇纺车慢慢被机器纺织机给击退没了第二次工业 ...

感谢大家参加本次会议会议即将开始 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资的大家好我是长津机械组的张永雄欢迎大家参加我们今天供应机械系列的电话会议我们在当前整个背景之下我们如何去看待整个欧美这边供应机械这块的一个团体进程包括未来的一个 从最近整个市场来看的话我们也看到点就是说其实整个出海方面就是目前的话就说国内的话整个来说就是说在出口方面其实从今年1到6月份来讲其实还是延续着之前一个这个出口在持续的一个状况但是近期的话就说包括整个出海端的话其实大家还是有些比较多的一些担忧在包括的话就在对于整个特朗普这边上来之后可能对整个 欧美这边供应链出口端的一个担忧以及就是像印尼的话可能就是说针对整个鞋服这种轻工品他可能整个上市之后可能大家对于整个出口链来讲其实还是有些阴影在所以说今天的话我们主要是想去结合整个小松的话就是他在 70年之后我们去加强对欧美上的一个拓展特别是在美国的一个拓展就是去小松的一个北美上拓展的历程去分析 ...

本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与会议内容不允许以任何方式对外泄露违者国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失好的各位听众大家晚上好今天晚上我这边的话汇报一下国内外未来一年AI方向的一个产业推演我这边的话大概准备了宏观中观跟微观我们具体来看一下 首先就是现在提AI的话大家就会觉得说AI的映射逻辑结束了但是这个所谓的映射逻辑结束的话是大模型作为一个逻辑的起点去映射一些相关的合作方这种同涨同跌的这种逻辑结束了但是AI这边的话它产业内确实是进入了真正的一个落地应用推进的一个过程 所以就是未来一年我们就说24年跟25年因为未来一年的话是到25年年中但是整体来讲的话就是24跟25年的话这里面它的一个大的逻辑是在落地运用那海外这边的落地运用呢它相对来讲就是有领航的巨头并且这些巨头领航的 这种站位或者是说这种阵营的话是比较清晰的那微软主要是以PC为主要方向苹果跟谷歌的话选的是手机苹果自己有安排眼镜等等之类的所以这里面的话就是说 海外这边落地应用呢首先海外巨头先找自己的发力的这个方向发力的这种计算平台我先找到了我最适合去发力的以此作为一个主要的方向所以海外这边的话就看起来大家就是白鸽争流并且确实是不同的 ...

好的大家下午好我是精灵创景点分析师宝芳芳今天呢好吧很高兴在这个年终的节点上跟大家一起聊一聊我们关于继续新市场的这些事情其实近年来呢整个聚冰聚顶期呢现在还是处于一个产能结构基础结构性过剩 高成本 产品同质化比较严重另外需求增长慢种种问题也困扰了制品期整个的发展但是2024年上半年制品期市场的价格却表现的相对来说出现了一个逆势向上涨的行情那么到底是什么因素助推了制品期价格的走高 下半年市场将又会如何演绎供需链又会发生什么样的变化呢价格到底是如何走向高点和低点又将出现在哪里那么今天下午我们就围绕着这样几个问题展开今天的分享 首先我们来梳理一下目前扰动整个制品器市场的一些主要因素作为需求导向型的这种产品供需间的博弈仍然是影响我们产品价格波动的主导因素直接影响供应链的像产能整个装置的开工率及产量 还有像企业生产库存等等另外也越来越多的大家有关注到中间流通资源的部分反映在社会库存上另外虽然PP目前是一个自给率相对较高的产品但是相对来说进口资源的 流入也会对国内市场形成一定的冲击所以说现在像船期、港口储存等等也都是非常重要的监测的数据那么转向需求端来看的话聚顶期涉及我们生活和生产的各个方面实际上需求体量还是非常大的 虽然受 ...

本次电话会议仅供民生证券专业投资者参考会议内容任何情况下都不构成投资建议任何机构或个人不得以任何形式泄露本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担 本公司保留追究其法律责任的权利。好,各位投资者大家早上好,欢迎大家参加我们民生证券智能车团队组织的Robotaxi的电话会。那我是民生证券的汽车首席崔岩。 我们民生智能车团队其实持续是在智能车赛道板块保持一个深度研究和一个高频的发声我们在去年的年底开始从政策端包括行业的进展端一直在电话会议的一个召开上是持续的在关注和推荐这个板块的 今天我们也是在罗布快跑的Rope Taxi发生了一些明显的商业化的进展之后我们也组织了本场的一个电话会 我会由我和我们计算机的首席吕威老师和通信首席马天忆老师一起来跟大家分享我们对智能汽车对RoboTaxi板块的一个最新的观点那么首先我这边先站在我们汽车的一个角度来谈一下我们对RoboTaxi板块以及智能车板块的一个观点和推荐标的 那么近期呢主要就是大家看到像事件催化上来讲呢就是百度的这个罗布快炮的RoboTaxi在武汉呢进展非常的顺利那么这块其实武汉在二二年的八月份就是已经开始推了L4的无人驾驶商业化的这个出行的服 ...

然后近期像药素、包括期货、包括现货的一些价格也是出现一定的波动,包括各出口这块的一个动作预期也是近期出现一定的一个调整。 然后我们今天也特别有幸邀请到白山英湖的领导张总,张老师来给我们简单,一个是一方面是回顾一下近期的一个尿素的一个基本走势和整个供需的一个判断嘛,以及展望一下未来,因为整个尿素一些新生产能这块也是大家所担心的嘛,就是展望一下新生产能这边的一个进度和进展,以及对长期的一个价格的一个走势判断,然后, 也特别有幸邀请到张老师来给我们做一下解读要不我就不耽误大家时间了然后张老师您要不先简单回顾一下然后咱们再进行提问好的那首先我给大家补看一下最近的这个药物市场行情就是自进入这个6月份以后随着下季高端负荷随着生产进入了这个生产的后半程 然后开工就开始逐渐的回落到了这个六月中下旬的时候就基本上几乎尾声了符合肥的开工由之前的这个五成高达五成到六月下旬的时候仅到三两五成左右可见就是在符合肥符合肥在 这个庙室供应需求这一块有很大的回落所以这个时候庙室价格也出现了一个大幅的回落在六月的中旬的时候庙室价格就是这个均价已经跌跟六月初相比已经跌了将近一百多然后随后它并不是说是 有什么大的需求促进了6月中下旬要付价格的上涨 ...

· 第六代自动驾驶车将取消方向盘，提供更灵活的乘员空间布置， 进一步提升用户体验。 · 行业内出现了质的变化，L4 级别的 Robotaxi 公司在扩大试运营 范围，特斯拉宣布将在 8 月 8 日推出全场景的 Robotaxi，显示出技 术路径和商业模式的多样性。 3、消费者体验与市场反馈 · 当前车子的技术能力已达到每 2500 公里接管一次的水平，安全 性有保障，但在面对不遵守交规的驾驶行为时仍需改进。 6、未来展望 Q:Robotaxi 与普通出租车相比有哪些异同？ A:是否放置安全员主要取决于车辆技术的成熟度。我们前五代车都 配有方向盘，产品一致性存在问题，因此除了个别试验和试运营的 Q:技术上是否存在难点？ Q:目前 Robotaxi 的接管情况如何？ Q:远程接管是由机器还是人来处理？ Q:未来接管员的数量是否会减少？ A:我们的运营时间受政府限制，不同城市的时间限制不同。以武汉 为例，我们可以从早上 6 点运营到晚上 10 点。与人类驾驶员相比， 目前 Robotaxi 的效率还无法直接比较，因为在实际运营中经常遇到 Q:Robotaxi 在数据收集和使用方面有哪些原则和限制？ A:数据收集方面 ...

但是我们是觉得这一轮的变化其实是非常大的也是一个颠覆性的一个变化然后我们会发现尤其是对于整车的一个研究和投资机会的一个把握这几年其实是越来越大原有的研究方法论的这样一个体系做预判的一个难度是在持续的一个提升的并且准确度反而是在下降的所以在这样一个背景下面我们一直在思考怎么去搭建一套 新的这样的一个智能车的研究框架的一个体系去对未来的这样的一个发展的趋势做一个判断然后去寻找出其实大家对于整个汽车的一个投资尤其是电动自然化的一个投资大家都知道未来整个竞争格局会非常的集中那么大家一定都想去找到未来能留到最后的这样的一个车企 因为留到最后的一个车企,一般肯定都是比较大的这样的一个公司,可能是几千亿,甚至基本上留下来的都是几千亿,甚至上万亿的这样的一个公司。找到这样的公司的话,这样的一个投资的机会已经是非常非常大的。所以在这样的一个目标的这样的一个想法下面, 这个尝试构建整个智能车的一个研究的一套新的一个框架体系这个其实是逐步在我们应该是二二年底二三年初逐步开始成型然后在去年逐步开始落地到现在逐步开始出来的一个内容那其实在整个这个过程之中其实我们看到了这个 比较多的一个趋势,整个行业变化的一个趋势。那首先,我们先告诉大 ...

将逐步扩展完成500平方公里扩区建设，分析师指出技术 +成本+政策支持三大条件已成熟,出租车行业或将迎来商 业模式巨变；做多窗口来临，哪些方向最优 风口研报 【宏观策略·机构观点】 两大边际催化一是人民币贬值或迎缓解:数据上看,美国近期的经济数据,例如PM1、非农就业等,显示经济下行压力加大,美 元指数有所调整。 | --- | --- | --- | --- | |------------|--------------------|-------------------|--------------| | 日期 | 上证指数市盈率 TTM | 上证指数市净率 LF | 上证指数点位 | | 2005/6/6 | 16.9 | 1.6 | 1,034 | | 2008/10/28 | 13.5 | 2.1 | 1,772 | | 2013/6/25 | 9.7 | 1.3 | 1,960 | | 2019/1/2 | 10.9 | 1.2 | 2,465 | | 2024/7/5 | 13.2 | 1.2 | 2,950 | 配置方向：硬科技以及泛红利，预计三季度偏算力扩散引领的硬科技风格,四季度偏红利軍估引 ...