各位投票人大家下午好我这边来分享一下我是招商仿制服装的分析师王子旭我这边来分享一下仿制服装这边最新的一个海外的一个数据情况从我们现在当前的一个跟踪数据来看的话其实我们还是觉得海外的需求相对内需来说其实整体来看稳定性来说然后加上它的这个基数来看的话都是更好的 那从稳定性来看的话我们可以看到美国的这个终端服装的零售的这个增速的话其实一直保持在一个中低个位数左右的一个增长从去年大概三季度末开始基本上就保持一个比较稳健的一个增长的一个态势了所以从当前的这个数据来看的话我们是觉得后续起码到明年上半年左右的角度来看美国保持一个中低个位数左右的一个服装终端零售的增长是没有太大问题的 所以我们现在来看其实对接着美国那边的需求的一些制造公司其实整体的一个订单表现也是比较比较平稳的同时我们去看美国的一个库存表现来看的话无论是零售还是批发的库存其实目前都保持在2.2左右的一个周转周转的一个效率上所以目前来看的话库存的压力也不是很大尤其是对比之前的就是库存压力就2023年包括对比之前 相对来说库存压力比较大的情况目前也是一个相对来说库存比较良性比较正常的一个水位那同时的话呢我们可以看到美国的进出口数据的话呢一直保持一个相对来说持续恢 ...

Key Points **Industry or Company Involved**: - Kweichow Moutai (600519.SS), the largest and most premium China spirit player **Core Views and Arguments**: 1. **Sustainable Growth and Resilience**: Kweichow Moutai's iconic brand value, sustained pricing power, and unique brand cachet position it to navigate through cycles and solidify its market share. 2. **Scarcity of Resources**: Moutai's unique flavor and production process, with a long fermentation and blending cycle, contribute to its scarcity and premium pricing. 3. **Premium Pricing and Brand Power**: Moutai's brand power drives premium pricing and strong channel profitability, with Feitian Moutai's wholesale price significantly higher than its ex-factory price. 4. **Financial Performance**: Moutai has demonstrated superior financial performance, with above-industry margins and a strong return on capital. 5. **Blue Sky Outlook**: Moutai is expected to double its overall value share in the China spirits industry to 45% by 2035E, driven by high-end spirits demand and sauce-flavor spirits popularity. **Other Important Points**: 1. **Bear Case**: Assuming no volume growth, Moutai's valuation suggests a downside risk of 17%. 2. **Base Case**: Assuming stable volume and ASP growth, Moutai's valuation suggests a 17% upside. 3. **Blue Sky Scenario**: Assuming upside in the 2030-35E outlook, Moutai's valuation suggests a 41% upside. 4. **Regulatory Risks**: Consumption tax reform could impact Moutai's profitability and valuation. 5. **Environmental Pollution**: Pollution of the Chishui River and surrounding area could negatively impact Moutai's product quality and brand power. 6. **Capacity Constraints**: Moutai's capacity additions are crucial for long-term growth. 7. **Channel Reshuffle**: Increasing supply of Feitian Moutai and additional discounts on e-commerce platforms could disrupt traditional distribution channels. **Key Financial Metrics**: - Revenue CAGR: 9.5% over 2023-35E - Net Profit Margin: 55% by 2035E - Net Cash: Over 100% of total equity by 2035E - Dividend Payout: 75% in 2024-26E - Free Cash Flow Yield: 11.2% by 2035E **Valuation**: - Target Price: Rmb2,051 - DCF-based Implied Valuation: Rmb2,461 - Dividend Discount Model: Implies a share value of Rmb1,634 **Conclusion**: Kweichow Moutai is a resilient and well-positioned company with strong growth prospects. Its unique brand value, premium pricing, and superior financial performance make it an attractive investment opportunity. However, investors should be aware of potential risks, including regulatory changes, environmental pollution, and capacity constraints.

宠物行业专题：国产宠粮品牌力正在崛起 20240925 摘要 • 目前国内出栏商品猪主要以进口猪为种源的外三元猪为主，但近年来国内 种猪更新体系结构发生了明显变化，不同体系种猪生物性状之间的差异显 著影响后代生产性能。 • 国际上知名的联合育种体系包括美国国家准入登记协会和加拿大生猪改 良中心等，国家生猪育种计划则由政府部门牵头，如丹麦全国生猪育种计 划和德国联合国育种计划。此外，还有大型专业化国际化公司进行全球范 围内联合育种，如 PIC 公司、加拿大嘉裕公司和荷兰海波尔。 • 美系和家系长白、大白、杜洛克等品系在饲料转化率方面表现优异，但瘦 肉率相对较低。单系长白在繁殖性能方面具有优势，但对饲料营养需求更 高，对养殖管理要求更高。 • 截至 2024 年 3 月，在国内核心养殖场中，美系统占比 27%，单系统 21%， 法系统 20%，家系统 18%。华北、华南区域偏好单系统及法系统；华中、 华东区域侧重于美系统及家系统；西南区域选择相对均衡。 • 集团厂通常选用多品系列结合方式来发挥基因优势，更倾向于选择高繁殖 性能且肉质经济效益好的单系列与法系列。全国前 30 大集团厂中，单系 列占比最高达 37%， ...

M Asia Pacific Insight China Small Appliances September 24, 2024 09:00 PM GMT Morgan Stanley Asia Limited+ Hildy Ling Equity Analyst Hildy.Ling@morganstanley.com +852 2239-7834 Cindy Gao Research Associate Cindy.XY.Gao@morganstanley.com +852 3963-0149 Lillian Lou Equity Analyst Lillian.Lou@morganstanley.com +852 2848-6502 Chinese Brands in the Global Market Internationalization will still be the outperformance driver given better demand outlook than China. Chinese brands are competitive in product innovatio ...

主体性结构的新变化目前国内出来商品猪仍旧是以进口猪为总员的外商员猪为主 那同时相较于欧美国家国内生猪一种整体的体部相对较晚每年仍需进口约一万头的原种猪作为一种素材的一个补充近年来呢国内种猪更新的品系结构也有着比较明显的变化而在生猪繁育的过程中不同品系种猪生物性状之间的差异将会明显影响后代猪群的一个生产性能因此我们将以不同种猪品系之间的差异为视角 研究分析当前进口种族品系结构的变化以及背后所反映的一个行业趋势简单来看生猪繁育需要经历曾祖代、祖代、父母代、商品代四个代季通过品种选育获得最有利于生猪生产效益的生长特性和繁殖特性从而选育出具备稳定良好生物遗传特性的配套剂 而现代生猪育种是以瘦肉型猪为培育方向主流的生猪杂交育种体系的基础是选用长白猪、大白猪、都洛克猪作为增组带种猪通过系统配套产生杂交优势 从生猪的育种模式上来看的话,国际上生猪的育种模式主要分为协会领导的联合育种体系、国家生猪育种体系以及国际化的育种公司。 并且按照不同的育种体系将长白猪大白猪杜洛克猪又分为不同的一个体系具体来看的话协会或者是组织引导的联合育种体系是通过协会或者是组织的一个联合引导在多个核心育种场之间进行遗传交流和评估将各个核心育种 核心 ...

品牌方舟 RANDARK 2022年度 DTC品牌出海报告 品牌方舟AR 前言 在遭遇了疫情加剧、海运暴涨、监管开级等黑大鹅事件的冲击， 不少跨境卖家元气大伤。2022年，走品牌出海之路，建立更 有韧性和辨识度的品牌，成为了多数企业的选择。 过去一年，品牌方舟观察了上百个出海品牌，想从中寻找一些 成功品牌的共性。 放眼国内，品牌出海蛋处于初级阶段，但不之有诸多出海先锋 已在全球乘风破浪。 反观海外，DTC模式发展较早，不少行业发展也较为成熟，更 多品牌在细分赛道逆势增长。 环境不同、人群不同、打法不同等，诸多问题让出海成为不少 品牌的难题。 2022年大获资本力捧的品牌又有哪些？品牌们都是如何发现新 商机？如何践行DTC模式？社媒营销如何破局？独立站的流量 从哪里来？ 做难而正确的事，恰恰是显而易见却又容易被忽视的财富密码。 2023年，品牌方舟希望通过这份报告，给出海人更多后示与希望。 2022年度DTC品牌出海报告 https://www.brandark.com/ 品牌方舟 目录 PART1国内DTC品牌 ①追觅科技/01 ②滋色/06 ③ Cider /12 ④大疆创新/17 ?52TOYS/22 @ ...