中金：维持特步国际“跑赢行业”评级 目标价6.90港元

中金：维持特步国际"跑赢行业"评级 目标价6.90港 元 中金发布研报称，考虑零售环境不确定性及主品牌DTC战略，基本维持特步国际(01368)2025年净 利润预测14亿元不变，下调2026年净利润预测4%至15亿元，当前股价对应11/10倍2025/26年市盈率，维 持"跑赢行业"评级和目标价6.90港元不变，对应13/12倍2025/26年市盈率，较当前股价有21%的上行空 间。出于谨慎考虑，管理层暂预计2025年主品牌收入实现同比增长，Saucony收入同比增长30-40%;2025 年公司净利润同比增长10%+。 中金主要观点如下： 专业运动板块2024年收入同增57%至13亿元，其中Saucony收入同增约60%至10亿元+。继2024年11 月剥离K.SWISS及Palladium后，公司更加聚焦跑步赛道，有效分配资源促进主品牌、Saucony及Merrell 发挥协同作用。Saucony持续深耕高线城市精英人群，2024年在跑鞋基础上进一步拓展服装及生活休闲 产品矩阵，渠道加强布局高线城市核心商圈，2024年末中国内地门店数达145家，管理层计划2025年增 加30-40家门店。 专业运动板块 ...