高盛：首予古茗“买入”评级 股息收益率诱人

高盛：首予古茗"买入"评级 股息收益率诱人 主要风险：1)无法有效管理庞大的门店网络;2)竞争加剧导致门店扩张和门店生产率低于预期;3)成 本增加，包括门店运营成本和对加盟商的补贴;4)食品安全问题。 高盛发布研报称，首次覆盖古茗(01364)，给予"买入"评级，12个月目标价为20.9港元，基于2026年 20倍的预期市盈率，这意味着较该行覆盖范围内"买入"评级股票平均10%的潜在涨幅而言，古茗有31% 的潜在上涨空间。 该行认为，古茗健康且可持续的加盟门店投资回报(2024年超过99%的门店投资回收期约为15个月) 以及更稳定的同店销售额(SSS)表现(2022年/2023年/2024年前九个月分别为2.8%/9.4%/-0.7%)，加上门店 密度的增加、向新省份的拓展、品牌知名度的提升以及品类拓展/产品创新(如咖啡)，将支持其在中国的 门店扩张。该行的分析表明，古茗在中国的长期门店数量有望增加39000家。 该行预计，古茗在2025年将实现强劲的盈利复苏，净利润同比增长28%，销售收入增长22%。这一 增长得益于门店扩张的重新加速(到2025年底净增2200家门店，总数达到12100家)、单店商品交易总 ...