股价再创新高，泡泡玛特凭什么？

股价再创新高，泡泡玛特凭什么？ 潮玩巨头泡泡玛特（09992.HK）于2025年3月26日中午公布业绩后，股价一度冲上147.00港元的股价新高，市值达1,974亿 港元，当日收涨10.87%，报140.70港元，市值1,889.52亿港元。 我们留意到，2024年，泡泡玛特在一线城市的零售店数量仅净增5家，其开店重点似乎放在新一线城市和二线及其他城市， 但净增量也并不算多，其中新一线城市净增11家，二线及其他城市净增22家，显得较为谨慎，但是这些线下零售店的收入 继续录得强劲的收入增长，一线城市、新一线城市和二线及其他城市的2024年销售额按年增幅分别达到35.96%、47.40%、 51.24%。 我们按照门店数与门店收入估算的单店销售收入增幅或均在30%以上。 泡泡玛特也在布局机器人商店，净增数量也较为适度，按年增幅均为单位数，于2024年末的机器人商店总数达到2,300家， 其中二线及其他城市门店最多，达到984家，但是收入增速仍达到26.37%的水平，至6.98亿元。 2024年毛利率按年提升5.47个百分点，至66.79%，下半年的毛利率或更高达68.26%。全年非会计准则经调整净利润按年增 长1 ...