海外热度反哺中国市场，推动2Q25 加速增长：与4Q24 一样，Labubu3.0 在海外市场的热度再次反哺了 国内的市场需求。根据我们的调研，泡泡玛特4 月国内线下门店的同店增长高于1Q25，而4 月线上平台 （包括天猫、京东、抖音等平台）的销售增长同样快于1Q25。由于Labubu3.0 于4 月底才在国内线下门 店开售，我们预计泡泡玛特5-6 月的销售增速有望在4 月的基础上持续加速，驱动公司2Q25 国内收入增 长快于1Q25（同比增长95%-100%）。 欧美市场取代东南亚成为2025 年海外扩张的主要引擎：1Q25 美国收入同比增长895%-900%，欧洲收入 同比增长600%-605%，都超越了东南亚的增速（同比增长345%-350%），符合公司2025 年聚焦欧美市 场的战略。我们预计2Q25 的海外收入将至少维持以上增速。泡泡玛特已将绝大部分美国订单转移至越 南，并寻求进一步将产能扩展至东南亚以及墨西哥，用以分散关税带来的潜在供应链风险，同时支撑北 美订单量的高速增长。我们一直强调，消费品牌的品牌力和产品力决定了其在海外市场的定价能力。基 于Labubu 当前巨大的影响力，泡泡玛特完全能够通 ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 泡泡玛特（9992.HK）：Labubu 成全球超级 IP， 现象级热潮有望推动 2Q25 收入加速增长 Labubu 3.0 引发全球现象级热潮：继 Monster 系列在 4Q24 引发一波热 度以后，泡泡玛特在今年 4 月推出 Labubu 3.0 系列，再次引爆全球潮玩 市场，并将 Labubu 在全球领域的知名度和影响力推上新的高度。根据 我们的观察，Labubu 已成为当下全球最热门的潮玩 IP，在世界各地都 受到狂热的追捧。其在社交媒体与搜索软件的搜索量大幅领先于其他经 典潮玩 IP。同时，由于公司采取限量销售的策略，全球许多线下门店 外都大排长龙。不少社会名流与网红（包括贝克汉姆）在社交媒体上 晒出自己购得的 Labubu 产品，在博取流量的同时也进一步推高了 Labubu 的热度。 海外热度反哺中国市场，推动 2Q25 加速增长：与 4Q24 一样，Labubu 3.0 在海外市场的热度再次反哺了国内的市场需求。根据我们的调研， 泡泡玛特 4 月国内线下门店的同店增长高于 1Q25，而 4 月线上平台（包 括天猫、京东、抖音等平台）的销售增长同样快于 1 ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 泡泡玛特（9992.HK）：Labubu 成全球超级 IP， 现象级热潮有望推动 2Q25 收入加速增长 Labubu 3.0 引发全球现象级热潮：继 Monster 系列在 4Q24 引发一波热 度以后，泡泡玛特在今年 4 月推出 Labubu 3.0 系列，再次引爆全球潮玩 市场，并将 Labubu 在全球领域的知名度和影响力推上新的高度。根据 我们的观察，Labubu 已成为当下全球最热门的潮玩 IP，在世界各地都 受到狂热的追捧。其在社交媒体与搜索软件的搜索量大幅领先于其他经 典潮玩 IP。同时，由于公司采取限量销售的策略，全球许多线下门店 外都大排长龙。不少社会名流与网红（包括贝克汉姆）在社交媒体上 晒出自己购得的 Labubu 产品，在博取流量的同时也进一步推高了 Labubu 的热度。 海外热度反哺中国市场，推动 2Q25 加速增长：与 4Q24 一样，Labubu 3.0 在海外市场的热度再次反哺了国内的市场需求。根据我们的调研， 泡泡玛特 4 月国内线下门店的同店增长高于 1Q25，而 4 月线上平台（包 括天猫、京东、抖音等平台）的销售增长同样快于 1 ...

随着潮玩市场规模的不断扩大，行业内逐渐涌现出许多新品类、新机会，从早期以盲盒手办为代表，到 如今衍生至毛绒、饰品等多个品类，潮玩市场还有着无限可能。与此同时，伴随消费者消费需求与习惯 的变化，潮玩行业想要实现长期增长面临着多方挑战。为寻找潮玩消费的新动能，北京商报记者与泡泡 玛特公共事务总经理王涛进行了对话。王涛表示，IP孵化与运营始终是泡泡玛特的核心，而一个IP的生 命力和商业价值取决于公司的投入和运营，"我们相信只有对IP长期投入才能不断焕发IP价值"。 北京商报：当前潮玩行业有哪些增长趋势？未来哪些细分领域或产品形态有望成为新的增长点？ 王涛：目前全球的潮玩产业处于快速增长阶段，市场规模从2015年的87亿美元增长至2023年的接近400 亿美元，预计2028年将增长至647亿美元，年复合增长率为16.94%。 毛绒品类是当下潮玩行业中最具热度的品类之一，讨论度非常高。据广东省玩具协会最新发布的《2025 年度毛绒玩具产业发展报告》，2024年全球毛绒玩具市场规模突破百亿元，年增速约15%。去年泡泡玛 特的毛绒品类也迎来了爆发，多款搪胶毛绒产品推出后迅速爆火，推动毛绒品类收入实现1289%的爆发 式增长 ...

每经记者｜毕媛媛 每经编辑｜杨夏 "店里都是人，站都站不下，我说我要购买LABUBU的毛绒挂件，店员说只有'小皇后'款（THE MONSTERS象棋大冒险系列-搪胶毛绒吊卡）有货，其他全部断货。"5月26日下午，在台北西门町的泡 泡玛特门店，一位消费者告诉《每日经济新闻》记者。"下着大雨，还有那么多人，我想买两个，店员 说每人限购1个。" 巴掌大的玩偶能掀起全球抢购潮？泡泡玛特（09992.HK，股价223.4港元，市值3000亿港元）用拉布布 （LABUBU）给出了肯定答案。这只长着圆溜溜大眼睛、总带着狡黠笑容的小精灵，正化身"文化使 者"，带着泡泡玛特一路狂飙。 越来越多的名人自发成为LABUBU的带货人，刘亦菲带着泡泡玛特产品前往意大利看秀，贝克汉姆也 在社交平台上分享相关内容，再早之前，天后级女歌手蕾哈娜在洛杉矶机场被拍到拥有一只粉色 LABUBU"包搭子"。 5月27日，泡泡玛特举办"股东周年大会"，泡泡玛特董事长兼CEO王宁出席这场大会，回答了股东们的 提问。当日，泡泡玛特股东再创新高，达到233.2港元/股，市值突破3000亿港元。 《每日经济新闻》记者多方了解到，如今泡泡玛特的海外门店，不少出 ...

智通财经5月28日电，港股午间收盘，恒生指数跌0.55%，恒生科技指数跌0.38%。快手涨超5%，泡泡玛 特跌超6%，蜜雪集团跌超5%。 港股午评：恒生指数跌0.55% 泡泡玛特跌超6% ...

Core Viewpoint - The globalization process of Pop Mart reflects the attitude that Chinese companies should adopt when going abroad: to view the world on equal terms, neither looking up nor down at it [2] Group 1: Business Strategy - Pop Mart's core driving force is its IP, which serves as an emotional connection to global consumers, and it has built three major segments around IP: consumer products, services and experiences, and entertainment [2] - The company actively seeks out promising trend artists and designers globally to help them turn their artworks into IP, collaborating with them to create popular IP images and products in the trend culture sector [2] Group 2: Financial Performance - By the end of 2024, Pop Mart expects its four major IPs to generate over 1 billion yuan in revenue, with 13 major IPs exceeding 100 million yuan in revenue [2] - The company's global revenue reached 13.04 billion yuan, with overseas and Hong Kong, Macau, and Taiwan business revenue at 5.07 billion yuan, representing a year-on-year growth of 375.2% [2] Group 3: Digital Transformation - Pop Mart has consistently regarded digital intelligence as a key driver for development, establishing a technology R&D team early on to enhance service and experience consistency for global consumers [3] - The company has completed the development of four user-end platforms and established five sites in North America, Thailand, and the UK, supporting multiple languages including English, Thai, and French [3]

文丨栗子酒 潮玩市场又有新动作。 近日，北京乐自天成文化发展股份有限公司（以下简称"乐自天成"）正式向港交所递交IPO申请，拟于 主板挂牌上市。值得注意的是，乐自天成的核心品牌为52TOYS，该品牌是伴随着"谷子经济"热潮发展 起来的头部品牌之一。 根据乐自天成招股书援引灼识咨询的数据，按2024年的GMV计算，52TOYS是中国第三大IP玩具公司。 不过，这个头衔的含金量并不算高，因为对应到具体数值上，排在前两位的公司，大概率是已经上市的 泡泡玛特和布鲁可，而排名在第三至第五位的公司，其年度GMV相差不足0.1亿元，且相应的市场份额 都为1.2%。 | 排名 | 集團 | 主要品類 | GMV (人民幣十億元) | 市場份額 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 公司A(1) | 靜態玩偶、可動玩偶、拼搭和 | 8.72 | 11.5% | | | | 組裝玩具、毛絨玩具、其他 | | | | 2 | 公司B(2) | 拼搭和组装玩具 | 4.30 | 5.7% | | 3 | 本公司 | 靜態玩偶 · 可動玩偶 · 拼搭和 | 0.93 | 1.2% | | | ...

作者 | 李寻欢 编辑 | mia 谷子经济大热，继泡泡玛特和布鲁可后，又一家中国潮玩企业要冲击港股了。 5月22日，北京乐自天成文化发展股份有限公司（以下简称"乐自天成"或"52TOYS"）正式向港交所正式递交招股书，拟在主板挂牌上市，花期和华泰国际 担任联席保荐人。另外今年冲击IPO的还有集换式卡牌龙头卡游。 从52TOYS递交的招股书内容来看，其市场第三的地位短时间内也不会有所提升。可若是其所提到的"未来计划"能顺利推进，并取得预期成效，以国内IP 授权市场的发展来看，52TOYS于"下一个泡泡玛特"的期许将会更近。 孵化自有IP+授权IP 而在递交招股书的十天前，乐自天成就曾传出过一则利好消息。据万达电影在5月12日发布的公告显示，其与关联方儒意影业的旗下企业，将通过认购股 份和新增注册资本的方式，共同投资52TOYS的母公司乐自天成，两者合计出资1.44亿元，交易完成后，合计持有乐自天成7%股份。 据万达方面表示，此次交易的目的，在于借助乐自天成在IP玩具领域的优势，推动公司在非票业务的增长，并实现资源共享与优势互补，比如双方将在IP 玩具产品的开发及售卖、市场营销和其他相关领域展开战略合作。 不管 ...

A股的"泡泡玛特们"涨疯了。 5月27日，港股市场新消费持续爆发。泡泡玛特涨超5%，股价续创历史新高，总市值突破3100亿港元；蜜雪集团大涨近10%，股价同样创出历史新高，总市 值突破2000亿港元。 A股的"泡泡玛特们"也涨疯了：明牌珠宝、广博股份、京华激光等多只IP经济概念股涨停；食品饮料板块也出现不少牛股，科拓生物"20cm"涨停，有友食 品、均瑶健康、保龄宝等个股涨停。 据证券时报·数据宝粗略统计，5月以来股价创年内新高且年内累计涨幅超过50%的新消费股票，合计有20多只。 其中，永安药业年内大涨逾180%，居首。4月份，公司在投资者调研中透露子公司永安康健"易加能"品牌进展情况：1.线上渠道方面，天猫、京东、拼多多 等主流电商渠道都已经开设旗舰店。目前已经开始产生动销，并且销量持续上升中。2.线下渠道方面，部分连锁药房已经完成进场和铺货，开始进行终端推 广。3.其他垂直平台也开始逐步完成对接和推广。 包括永安药业在内，上述个股中有多达10股今天股价创出年内新高，其中不乏一些机构关注度较高的公司，比如潮宏基、若羽臣等。 潮宏基近期在投资者调研中表示，公司珠宝迎合年轻人的情感需求，在与流行IP联名方面， ...