中金：维持永达汽车“跑赢行业”评级 上调目标价至3.00港元

中金发布研报称，维持永达汽车(03669)2025年净利润基本不变，首次引入2026年净利润4.62亿元。当前 股价对应2025/2026年13.4倍/10.1倍市盈率，维持跑赢行业评级，由于板块估值抬升且公司新能源车型 矩阵丰富，该行上调目标价29.9%至3.00港元，对应15.0倍2025年市盈率和11.4倍2026年市盈率，2024年 业绩符合该行预期。 中金主要观点如下： 2024年毛利率同比-0.69pct至8.32%，主因终端价格竞争激烈导致新车销售及相关服务毛利率同 比-1.77pct至1.74%。此外，二手车经销毛利率同比-0.92pct至5.59%，但维保业务毛利率超40%，保持稳 健。费用端管控显效，销管费用率同比-0.22pct至7.71%，得益于关停22家低效门店、共享化管理平台降 本及数字化工具提效。该行认为，随着新能源高毛利车型放量，以及售后业务持续增长，公司盈利水平 有望逐步改善。 高分红彰显回报能力，新能源转型与创新布局奠定长期竞争力 2024年公司全年分红总额2.4亿元，派息率高达120%，持续强化股东回报。往前看，公司聚焦新能源业 务突破与战略升级，公司公告计划2026年新 ...