安能物流(9956.HK)利润创新高，催化成长股估值逻辑切换

中国快运龙头安能物流便是一个重要的观察样本，其2024年财报及发布会也给了我们一个最新的观察窗 口，不妨具体剖析一番。 一、利润、营收、货量持续"高增长"，转为可持续盈利的"成长股" 整体来看，安能物流再次录得全面高增长，实现利润、营收、货量的"三线超预期"，利润表现更是突 出：经调整净利润为8.37亿元，同比激增64.2%，再创历史新高；毛利率同比提升3.1个百分点至 15.9%。 安能物流的经营活动净现金流也表现不俗，达到21.31亿元，同比增长24.9%，财务质量整体较高。 从增长源头来分析，自2022年三季度以来安能物流以"五最"目标为指引，启动"品质与利润并重的有效 规模增长"战略改革。2024年"五最"目标的牵引力依然强劲。 近期，"实施降低全社会物流成本专项行动"的提出，再次引起市场对物流业龙头的较高关注。 一个核心逻辑在于，物流的全链条成本较高，而这会挤压企业的利润空间，削弱产业链的竞争力，降低 整体经济运行效率。在当前国内大力提振消费、扩大内需等背景下，降低全社会物流成本自然成为一大 抓手。 这也意味着降低全社会物流成本进入到提速阶段，拥有更高质效、更优成本等特征的物流龙头将迎来更 多市场机 ...