恒瑞医药，投资性价比还是不高

出品 | 妙投APP 作者 | 张贝贝 头图 | AI生图 在孙飘扬的领导下，恒瑞医药又支棱起来了？ 2024年，恒瑞医药实现营收279.85亿元，同比增长22.63%，归母净利润63.37亿元，同比增长47.28%，扣非净利润61.78亿元，同比增长 49.18%，公司业绩显著增长，营收、净利均创新高，且利润增速远超营收增速的情况也使市场振奋。 那么，恒瑞医药的投资逻辑变化了吗？是否由"集采受损"转为"困境反转"了？这将对公司未来业绩高增能否持续，以及投资是否可以关 注起来带来较大影响。 接下来分三个层面看下： 1）恒瑞医药2024年业绩为何这么好？驱动因素能否持续？ 2）集采扰动影响是否还在，或者说集采扰动影响是否减弱了？ 3）恒瑞医药的估值如何，是否可关注？ 集采扰动还在 从业绩构成看，2024年公司的仿制药业务收入贡献仍有50%，即虽然经历多轮集采扰动，恒瑞医药的仿制药业务对业绩影响还是比较大 的。 所以，当下讨论国内集采对恒瑞影响是否消除，还是很有必要的。 只不过，因为恒瑞医药是以仿制药起家，上市销售产品较多。所以，不同于很多仿制药公司一款或几款产品落入集采，业绩出清大概花 费1-2年的时间，恒瑞医 ...