浙商证券：预计25Q1服饰龙头表现有望实现改善 内需关注度提升

1)首要关注自身业务运营发生积极变化或保持积极扩张势头、估值具备吸引力的行业龙头：海澜之家 （600398）、稳健医疗（300888）、森马服饰、锦泓集团（603518）、比音勒芬（002832）、报喜 鸟;2)港股运动、功能服饰预计持续体现韧性：推荐安踏体育、波司登、特步国际、361度、李宁、滔 搏;3)有明确补贴政策支撑的高股息家纺龙头：罗莱生活（002293）、水星家纺、富安娜。 浙商证券（601878）发布研究报告称，在相对稳定的内需环境下，预计25Q1大部分品牌服饰龙头收入 和利润增速表现有望实现环比改善。外需波动背景下，内需关注度提升。目前来看，美国进口关税大部 分主要仍需通过品牌商在销售终端提价转嫁给美国消费者的方式进行解决，制造商由于净利率本身较 低，可承担份额有限，在此背景下，市场对美国需求敞口较小、或者服务品牌客户本身加价倍率较高 (对价格不敏感)、自身在东南亚也基本能做到就地取材原材料、完成本地化全流程生产的制造龙头的业 绩韧性会相对更有信心。 纺织制造：Q1高基数下保持成长，关税影响待持续观察 浙商证券主要观点如下： 品牌服装：开年零售表现稳健，政策促进信心提振 2)运动时尚方面，比音 ...