中金：维持中石化炼化工程跑赢行业评级 目标价6.10港元

中金发布研报称，维持中石化炼化工程(02386)2025-26年的盈利预测不变。当前股价交易于2025/26年 8x/7x市盈率。该行认为，近期公司股价回撤主要系国际油价波动所致，考虑到：1)公司全年新签订单 同比有望实现较大幅度增长;2)公司毛利率有望修复;3)公司在手订单与现金流的稳定性较好，股息收益 率达7%以上，该行维持跑赢行业评级和6.10港元目标价，对应2025/26年9x/8x市盈率。 中金主要观点如下： 公司1Q25新签阿尔及利亚国家石油项目，该行认为或有助于公司把握新兴市场炼化建设机遇。公司 FY24海外收入占比由10%升至17%，FY25目标海外新签订单占比超40%，毛利率有望回升。 在手现金超200亿元 公司财务状况较好，FY24财务收入达12亿元，同比增长接近10%，主要得益于外币汇率上行和汇兑收 益。考虑到公司在手订单充足，该行认为公司FY25在手现金依然有望稳定增加。 风险提示：订单转化速度不及预期;海外项目进度不及预期。 公司指引2025年整体新签订单1000亿元，与2024年持平，其中国内630亿元，国际50亿美元。向前看， 该行认为公司订单量仍有增长空间，主要系： 1)原料多 ...