国证国际：中国旭阳集团焦炭化工双轮驱动支撑利润 维持“买入”评级 目标价4.2港元

国证国际发布研报称，2024年中国旭阳集团(01907)实现总营业收入475.43亿元，同比增长3.2%，实现净 利润0.20亿元。维持"买入"评级，维持目标价为4.2港元。该行称，集团国际市场的开拓进展顺利，化工 业务持续增长、托管业务持续扩张，行业低谷仍实现盈利，体现了焦炭和化工两条腿走路战略的优势。 国证国际主要观点如下： 焦炭价格回调，国际市场的开拓进展顺利 24年全年焦炭及焦化业务毛利率8.6%，税前利润0.87亿。其中24年下半年税前利润0.23亿。24年位于印 度尼西亚苏拉威西生产园区年产480万吨焦化项目中首320万吨焦炭产能已顺利点火及投产，国际市场的 开拓进展顺利。24年焦炭产能达到2380万吨。未来公司还有萍乡160万吨的项目在建，产能将会持续落 地。截止2025年3月底，公司焦炭价格维持在约人民币1,436.54元/吨(不含税)，未来该行预期焦炭价格仍 将维持低位运行，如果后续经济刺激政策力度加大，也许有宽幅震荡的机会。 运营管理业务24年收入4.2亿/+109%，主要是24年增加了吉林苯胺项目和吴忠市焦化项目，税前利润 0.55亿，同比扭亏。托管焦炭规模550万吨，化工规模96万吨。 ...