KVB plus：标普500短期涨势将暂歇 未来一年有望6500点

高盛首席美股策略师在报告中指出，当前市场对经济增长的定价已隐含乐观预期，结合经济增速与企业 盈利增长即将放缓的潜在风险，未来数月估值扩张空间或将受限。该行警示，尽管美联储政策转向预期 持续支撑市场情绪，但企业盈利增长的不均衡性可能制约指数整体表现。 不过高盛同时警示，2025年关税环境仍面临不确定性。该行测算显示，即便在中美关税部分削减情形 下，2025年美国对华商品加权平均关税税率仍将维持在30%以上，显著高于2024年的4.3%水平。这将对 企业利润率构成持续压力，尤其是出口导向型企业的盈利修复或低于预期。 此次目标价调整反映出高盛对市场驱动因素的重新评估。今年3月，该行曾两度下调标普500预测，主因 当时对经济衰退风险及中美关税博弈的担忧升温。随着近期中美达成阶段性贸易协议，叠加科技巨头盈 利韧性超预期，高盛认为前述压制因素已显著缓解，这也是其上调12个月目标价的核心逻辑。 从技术面看，标普500指数当前动态市盈率已攀升至21.5倍，处于近十年85%分位水平。高盛指出，若 要消化估值压力，需要企业盈利增速在二季度实现环比10%以上的增长，这要求科技板块盈利贡献占比 需超过40%。该行建议投资者关注财报季 ...