东北证券：AI赋能人服价值链 直击痛点实现效率跃升

人力资源服务行业呈现显著顺周期特征，海外龙头在成熟期估值趋于稳定，技术驱动型公司获得更高成 长潜力和估值 2023-2024年国内受宏观经济扰动招聘市场复苏低于预期，拖累国内人服公司业绩估值，2024Q4至今宏 观数据以及招聘市场活跃度均展现了良好的改善趋势。随着宏观经济复苏与招聘需求回暖，叠加AI产 品商业化验证，行业龙头公司有望迎来业绩与估值双升。 Workday以SaaS模式起家，通过AI技术进行多轮产品服务升级，建立了具备竞争力的产品矩阵并有效创 收，实现了从工具赋能到战略重塑的跨越，其核心优势在于数据资产积累和多场景渗透形成的正向业务 循环。ADP用技术的手段深耕传统业务，为大中小企业提供差异化的人力资源解决方案，通过生成式 AI工具"ADPAssist"优化HR流程改善员工体验，小微企业薪资管理应用"Roll by ADP"实现全流程自动 化，订阅产品广泛地受到客户认可。 技术赋能是人服公司成长的必经之路 从技术研发基因角度看，国内人力资源服务各细分赛道的龙头公司过去在数字化、信息化、HRSaaS、 ERP等多技术领域都进行了长期投入，在新一轮AI引领变革的浪潮中人服龙头具备技术应用及创新实 力， ...