京东(JD.US/9618.HK)Q1开了个好头：核心够稳，外卖够猛

近期，中美经贸谈判取得实质性进展，双方同意大幅降低双边关税水平。 受此利好消息刺激，全球投资者对中国资产的看多情绪升温。野村更是在5月13日发布报告，将中国股 票评级上调至"战术性超配"，认为中美经贸关系改善对于中国股市来说是重大利好。 在此背景下，兼具政策红利、消费复苏与科技赋能属性的中国核心资产迎来价值重估浪潮，而京东以 其"核心业务稳增长+新赛道强协同"的独特优势，成为这场重估叙事中的标杆案例。 5月13日晚间，京东公布了2025年第一季度业绩，一如既往地展现了稳健底色。 一、"稳"的深层逻辑，三要素共振 Q1，京东集团实现营收3011亿元人民币（约415亿美元），同比增长15.8%，创下近三年来的最高同比 增速，远超市场预期；经营利润为105亿元人民币，同比增长36.36%；非美国通用会计准则下归属于本 公司普通股股东的净利润为128亿元人民币，同比增长43.82%。 其中，京东零售业务以单季度2638.45亿元收入以及16.3%的同比增长，再度印证了其作为集团"压舱 石"的核心地位。 京东零售业务的"稳"，本质是政策敏感度、生态开放性与供应链壁垒的三重共振：既抓住国补政策窗口 期，又以3P生态扩容对 ...