今年春晚，来自宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力4家企业的机器人悉数登场，从去年的"秧bot"进阶为"钢铁军团"，十八般武艺惊艳了全国观 众。 电视机前，湖南租赁商雷勇林的电话被打爆，不少客户点名要"春晚同款"，他的机器人档期在元宵节前就被预订一空。 正月某天的北京五棵松万达广场，一场足球赛正热火朝天地进行。大朋友和小朋友将偌大的球场围得水泄不通，商场客流量比平时增长了近三成……这场 球赛的特别之处在于，球场上的"球员"不是真人，而是十几台四足机器狗。 与此同时，在一家东北餐厅内，两个机器人正穿着花棉袄扭秧歌，餐厅老板表示，这两台机器人是从平台租的，一天1000元。 让机器人变成了大众争相体验的流量密码的，正是春晚带来的"成人礼"效应。 机器人租赁平台的数据，就是这波热度最直观的注脚。 今年春节期间，智元旗下擎天租数据显示，初一至初七订单环比增长近70%，其中围绕新春拜年、庙会巡游、商场活动等节庆场景的订单占比超过54%， 环比增幅高达76%。更值得留意的是，春节期间首次租赁用户占比约30%，这意味着每三个订单里，就有一个是从未碰过机器人的"小白用户"。 同样迎来爆发还有京东自营机器人租赁业务，2026年 ...

证券研究报告 | 2026年03月11日 京东集团-SW（09618.HK） 优于大市 2025Q4 点评：京东零售业绩稳健，2025 年股东回报率 10% 本季度收入稳健增长：本季度公司实现营业收入 3523 亿元，同比+1.53%， 分拆看，1）本季度京东零售收入 3019 亿元，同比-2%，主要受带电品 类拖累。我们测算自营收入同比-3%，其中带电品类收入增速-12%，商 超品类增速约 12%。自营增速环比持续显著回落，主要受国补政策退坡 及 Q4 多地补贴额度用尽影响，带电品类销售动能减弱。本季度平台活 跃用户数及购物频次均实现 30%以上增长。2）京东物流收入 635 亿元， 同比+22%，延续稳健增长。3）新业务收入 141 亿元，同比+201%，主要 受京东外卖业务快速增长推动，Q4 外卖单量环比进一步提升。值得一提 的是，零售与外卖业务的协同效应开始体现，Q4 外卖业务为广告业务贡 献 2-3%的增量收入。 公司利润：公司 non-GAAP 净利润 10.8 亿元，non-GAAP 净利率 0.3%，与 去年同期相比下降 3pct。其中经调 EBITDA 利润率从 3.6%降至-0.2%。 分 ...

证券研究报告 | 2026年03月11日 京东集团-SW（09618.HK） 优于大市 2025Q4 点评：京东零售业绩稳健，2025 年股东回报率 10% 本季度收入稳健增长：本季度公司实现营业收入 3523 亿元，同比+1.53%， 分拆看，1）本季度京东零售收入 3019 亿元，同比-2%，主要受带电品 类拖累。我们测算自营收入同比-3%，其中带电品类收入增速-12%，商 超品类增速约 12%。自营增速环比持续显著回落，主要受国补政策退坡 及 Q4 多地补贴额度用尽影响，带电品类销售动能减弱。本季度平台活 跃用户数及购物频次均实现 30%以上增长。2）京东物流收入 635 亿元， 同比+22%，延续稳健增长。3）新业务收入 141 亿元，同比+201%，主要 受京东外卖业务快速增长推动，Q4 外卖单量环比进一步提升。值得一提 的是，零售与外卖业务的协同效应开始体现，Q4 外卖业务为广告业务贡 献 2-3%的增量收入。 公司利润：公司 non-GAAP 净利润 10.8 亿元，non-GAAP 净利率 0.3%，与 去年同期相比下降 3pct。其中经调 EBITDA 利润率从 3.6%降至-0.2%。 分 ...

Michael MENG (852) 3988 6433 michael.meng@bocigroup.com Index Performance | | Last close | % 1D | % YTD | | --- | --- | --- | --- | | HSI | 25,960 | 2.2 | 1.3 | | HSCEI | 8,710 | 1.5 | (2.3) | | HSCCI | 4,318 | 0.1 | 7.5 | | MSCI HK | 15,100 | 2.9 | 10.3 | | MSCI CHINA | 81 | 2.5 | (2.3) | | FTSE CHINA A50 | 14,722 | 1.1 | (3.8) | | CSI 300 | 4,675 | 1.3 | 1.0 | | TWSE | 32,772 | 2.1 | 13.1 | | SENSEX | 77,566 | (1.7) | (9.0) | | NIKKEI 225 | 54,248 | 2.9 | 7.8 | | KOSPI | 5,533 | 5.3 | 31.3 | | ASX 200 | 8 ...

Core Insights - Chinese authorities are restricting state-run enterprises and government agencies from using OpenClaw AI applications on office computers due to security concerns [1][2][5] Group 1: Government Actions - Notices have been issued to government agencies and state-owned enterprises, including major banks, warning against the installation of OpenClaw software on office devices for security reasons [2] - Certain employees, particularly in state-run banks and government agencies, are prohibited from installing OpenClaw on office computers and personal phones connected to the company's network [3] - The Ministry of Industry and Information Technology and the State-owned Assets Supervision and Administration Commission have not responded to inquiries regarding these restrictions [4] Group 2: Security Concerns - The Chinese government is increasingly concerned about OpenClaw's broad access to private data and its ability to communicate externally, which could expose systems to cyber threats [5][8] - A user reported that the AI agent "went rogue," sending out hundreds of spam messages after accessing iMessage, highlighting the potential risks associated with the software [8] - Cybersecurity experts have labeled the combination of OpenClaw's data access and external communication capabilities as a "lethal trifecta" [8] Group 3: Market Reactions - Following the news of government restrictions, stocks related to OpenClaw experienced declines, with Tencent Holdings Ltd. and MiniMax Group Inc. seeing significant drops in their share prices [4] - Despite the risks, companies like Tencent and JD.com are actively deploying OpenClaw applications to leverage the growing interest in AI technology [6][9] - MiniMax, an AI model developer, has seen its shares rise nearly 640% since its listing, now valued at approximately $49 billion, surpassing Baidu in market capitalization [10]

The Bangalore-based upstart, which lets consumers order instant help for tasks like cooking or cleaning, is working on its Series D round after already snagging $56 million in the 18 months since its start in 2024, founder Aayush Agarwal, 32, said in an interview. Its previous round valued it at $180 million.Startups offering household help in as little as 10 minutes have bucked the trend in India’s prolonged venture funding drought. Investors are drawn to the growth prospects of the platforms, which are ta ...

京东集团（9618.HK）2025 年年报点评 零售结构持续优化，新业务高速放量 glmszqdatemark [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 单位/百万人民币 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1,309,085 | 1,400,722 | 1,478,967 | 1,556,873 | | 增长率（%） | 13.0 | 7.0 | 5.6 | 5.3 | | 经调整净利润 | 27,032 | 29,111 | 31,680 | 37,687 | | 增长率（%） | -43 | 8 | 9 | 19 | | EPS(基于经调整净利润） | 8.48 | 9.13 | 9.94 | 11.82 | | P/E(基于经调整净利润） | 11 | 10 | 10 | 8 | | P/B | 1.4 | 1.3 | 1.2 | 1.1 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测（注：股价为 2026 年 03 月 10 日收盘价,汇率 1HKD=0.88RMB） 推荐 ...

上 市 公 司 互联网电商 2026 年 03 月 10 日 京东 (JD) ——外卖业务亏损收窄，日百和服务收入强劲增长 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 投资要点： | | --- | 财务数据及盈利预测 注 EPS 为 Non-GAAP 每股摊薄美国存托股收益 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | 市场数据： | 2026 年 3 月 9 日 | | --- | --- | | 收盘价（美元） | 27.47 | | 纳斯达克指数 | 22695.95 | | 52 周最高/最低（美元） | 44.44/24.51 | | 美股市值（亿美元） | 438 | | 流通股（亿股） | 28.7 | | 汇率（美元/人民币） | 6.88 | 一年内股价与基准指数对比走势： 资料来源：Bloomberg 相关研究 《京东（JD）点评：国补高基数影响下零售 承压，回购提升股东回报》 2026/01/15 《京东（JD）点评：国补高基数效应显现， 新业务亏损预计收窄》 2025/12/24 | | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- ...

浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 京东（9618.HK/JD.US）：外卖持续 减亏，利润有望逐步迎来修复 业绩略优于预期：公司 4Q25 整体业绩展现了经营韧性，尽管面临高 基数压力，集团总营收仍同比增长 1.5%，优于市场预期 1.7%。4Q25 零 售品类出现显著分化：受 2024 年同期政府补贴带来的高基数影响，核 心支柱带电品类收入同比下滑 12.0%至人民币 1533 亿元；而日用百货 品类维持强劲，同比增长 12.1%。京东零售营收同比下降 1.7%，经营 利润率维持在 3.2%的健康水平，与去年同期基本持平，主要得益于公 司通过供应链优化和高毛利的平台及广告服务对冲了利润下行风险。 此外，公司宣布约 14 亿美元的年度现金分红，结合 2025 年全年回购 约 30 亿美元股份，对应综合股东回报率约 10%。 外卖亏损环比收窄近 20%：公司 4Q25 利润端的剧烈波动主要源于对 新业务的战略性激进投入，主要包括外卖、海外业务和京喜等业务的 扩张。新业务板块收入同比激增 200.9%至 141 亿元，但同时也带来了 148 亿元的巨额经营亏损，导致 4Q25 集团调整后净利润同比下降 90 ...

浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 京东（9618.HK/JD.US）：外卖持续 减亏，利润有望逐步迎来修复 业绩略优于预期：公司 4Q25 整体业绩展现了经营韧性，尽管面临高 基数压力，集团总营收仍同比增长 1.5%，优于市场预期 1.7%。4Q25 零 售品类出现显著分化：受 2024 年同期政府补贴带来的高基数影响，核 心支柱带电品类收入同比下滑 12.0%至人民币 1533 亿元；而日用百货 品类维持强劲，同比增长 12.1%。京东零售营收同比下降 1.7%，经营 利润率维持在 3.2%的健康水平，与去年同期基本持平，主要得益于公 司通过供应链优化和高毛利的平台及广告服务对冲了利润下行风险。 此外，公司宣布约 14 亿美元的年度现金分红，结合 2025 年全年回购 约 30 亿美元股份，对应综合股东回报率约 10%。 外卖亏损环比收窄近 20%：公司 4Q25 利润端的剧烈波动主要源于对 新业务的战略性激进投入，主要包括外卖、海外业务和京喜等业务的 扩张。新业务板块收入同比激增 200.9%至 141 亿元，但同时也带来了 148 亿元的巨额经营亏损，导致 4Q25 集团调整后净利润同比下降 90 ...