中金研究 近期稳定币受到市场广泛关注，我们将从互联网行业视角解读稳定币。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 区块链技术是稳定币和RWA的底层架构。 区块链作为Web3.0的底层架构，通过哈希链接的区块结构（每个区块包含前一区块哈希值）实现公开透明、去 中心化和不可篡改三大特性，并结合智能合约实现链上功能。稳定币与RWA离不开区块链底层架构的特性——稳定币以法币/国债等为锚定物，依托区块 链智能合约实现1:1资产映射，成为连接传统金融与Web3.0的价值桥梁。传统支付基础设施例如SWIFT兴起于前互联网时代，确保了安全但效率偏低；而 基于区块链的稳定币，在安全基础上效率和成本优势显著。此外，RWA（真实世界资产）亦利用区块链，将债券等实体资产代币化，提升流动性和交易 透明度。 互联网布局稳定币存在优势。 我们判断稳定币普及对于微信支付等存量业务影响有限，国内第三方支付（微信支付MAU超11亿、支付宝MAU达9亿）本 质是锚定人民币的"类稳定币"机制，依赖法定储备保障币值稳定，且境内费率低至千分之几（如微信线上支付抽佣0.6%），远优于海外平台百分之几（如 PayPal）。因此，我们认为，在当前高效 ...

机构认为，指数分化源于板块轮动，市场震荡上行动能犹在。 【财经日历】 国家统计局发布上半年国民经济运行数据。 国内成品油开启新一轮调价窗口。 美国6月CPI数据发布。 欧佩克公布月度原油市场报告。 个股方面，明星科技股涨跌互现，苹果跌1.2%，英伟达跌0.5%，微软跌0.1%，亚马逊涨0.3%，Meta Platforms涨0.5%，谷歌涨0.7%，特斯拉涨1.1%。 当地时间周一，美股全线走高，截至收盘，道指涨0.20%，纳指涨0.27%，标普500指数涨0.14%。通信板块领涨，而能源板块跌幅最大。 Autodesk涨5.1%，报道称，该公司不再寻求收购PTC，PTC股价下跌1.8%。 比特币首次突破12万美元后，加密货币板块走高。Coinbase涨1.8%，MicroStrategy涨3.8%。 纳斯达克金龙中国指数涨0.7%。B站涨4.2%，阿里巴巴、网易涨超1%，京东、百度跌超1%，拼多多跌2.3%。 国际油价下跌，特朗普威胁对俄罗斯加征关税。WTI原油近月合约跌2.15%，报66.98美元/桶，布伦特原油近月合约跌1.63%，报69.21美元/桶。 ►►据新华社，中共中央发布关于加强新时代审判工作 ...

京东要求任职者需依据短剧市场的内容流行趋势，构建短剧IP、剧本的分级体系，提升生产资 料采买效率，并对好剧数量负责。这意味着京东希望从内容源头开始，建立一套科学规范的内 容生产体系。同时，还要结合不同短剧内容类型，深度剖析用户画像及用户路径，协同推荐、 产品等多方团队，共同推动业务增长。 以下文章来源于科创板日报 ，作者徐赐豪 科创板日报 . 科创圈都在关注的新型主流媒体，上海报业集团主管主办，界面财联社出品。 继进军外卖、酒旅之后，京东又要进军短剧领域。 《科创板日报》记者在招聘平台发现， 京东正积极招募短剧内容策略运营、短剧内容运营等 岗位人才。其中，短剧内容策略运营岗位的月薪标准定在45-70K（20薪制），折算下来年薪 可达90-140万元。 事实上，在短剧市场，阿里、拼多多等电商巨头早已先行一步。有业内人士向记者表示，对于 急于突破流量增长瓶颈京东而言，花费如此高规格的薪酬，是对流量新阵地的积极卡位。 针对此事，《科创板日报》向京东方面发去采访需求，截至发稿暂未获得回应。 京东高薪招募短剧人才 短剧内行人主理人颜敏在接受采访时表示，京东以高达140万的年薪招聘内容策略运营人员， 充分彰显了其借助短剧 ...

2018 年，"所有生意都值得被互联网重做一遍" 的豪言壮语，宣告了线上零售对物理边界的突破。据国 家统计局数据显示，当年实物商品网上零售额对社会消费品零售总额增长的贡献率突破 45%，电商成 为无可争议的增长引擎。 七年弹指一挥间，零售业的核心命题已悄然转变：不再是简单的 "上线"，而是如何以 "即时性" 为核 心，重构消费的本质逻辑与商业的价值链条。 当 "30 分钟送达" 从奢侈变为标配，一个全新的共识正在形成："所有的生意都值得被即时零售重做一 遍"—— 这不仅关乎速度，更是一场触及供应链、消费心理与产业生态的深度变革。 01 解构与新生：即时零售崛起的底层逻辑与爆发势能 即时零售的爆发性增长，绝非对传统电商的简单修补，而是直击其固有痛点，并深刻契合了时代变迁下 的消费需求升级。 它首先终结了 "囤货经济" 的隐性成本。传统电商依赖大促驱动的集中式、计划性消费，伴随而来的是 资源浪费（食品过期、用品闲置）、仓储压力与资金占用，而即时零售以 "所见即所得，所需即刻达" 的按需模式，将消费行为拉回 "即时满足" 的本质，极大释放了社会资源与个体决策负担。 同时，它兑现了 "时间价值" 的稀缺溢价。在快节奏 ...

消费者飙升的血糖，和商家打单机里如雪片般飞出的"羊毛订单"，一同见证了这场史无前例的外卖混战。 QuestMobile 数据显示，截止到 2025 年 5 月份，围绕"高时效即时服务"而形成的即时零售 App 行业月活跃用户规模已达 5.51 亿，流量增速优于综合电商 App。 图片来源：QuestMobile 而这仅仅只是 6 月前的数据。众所周知，淘宝闪购 5 月才正式加入战局，紧接着美团闪购借 618 造势，阿里宣布将饿了么、飞猪并入阿里中国电商事业 群，一直到七月初的"周六冲单事变"，筹码被一批一批地推上牌桌，气氛也烧得越来越热烈。 这样的竞争可能会持续很长一段时间。据《晚点 LatePost》，阿里试图在"双 11""618" 之后，再造一个全民参与的促销节日 "超级星期 6 "。即未来 100 天 内的每个周六都会有类似的超低价冲单活动。 于是就在上周末，"同台打擂"再度上演。 美团率先发出了战报，截至 7 月 12 日 23 时 36 分，美团即时零售日订单突破 1.5 亿。本轮美团的主推活动之一，是大量"0 元购"兑换券，可兑换的多为连 锁品牌餐品，茶咖占大多数，且要求到店自取。 而淘宝闪购联 ...

出品｜搜狐财经 作者｜柴鑫洋 编辑｜李文贤 7月14日下午，嘉和一品创始人刘京京微博发文控诉"平台补贴"乱象。 文中指出了"顾客享优惠，平台赚吆喝，商家出大头"的现象，"百亿补贴"迫使商家承担大头费用，陷入"不参与没流量，参与则赔本"的困境。 餐厅堂食面临多重生存挑战。刘京京指出，堂食客流因 "因公限酒" 减少，同时被团购、直播 "薅羊毛"，再加上外卖平台每天从堂食抢走两三亿客流，导致 堂食生存空间持续萎缩。 但餐厅仍需承担食材、房租、人工、能源、税费等固定成本，以及平台高额的服务费和流量费，经营压力陡增。 刘京京提出四点呼吁：一是平台不应再裹挟商家参与巨额补贴，避免迫使商家降低底线导致 "劣币驱逐良币"；二是补贴大战，促使低价倾销，不正当竞 争，扰乱市场，应该被明令限制；三是推动补贴从疯狂回归理性，降低平台佣金及各项收费；四为全职或自由骑手提供多模式的保险福利保障。 各平台都是百亿补贴开战，但其实最受伤的是商家。顾客享受到的各种满减、补贴，每10元，平台只出3元商家要补7元!大头都是商家出的。 你这个商家不参加补贴活动，就没有流量，顾客看不到你，当然就不可能有订单。 而被迫参加了，来的又是赔本赚呦喝的羊毛单 ...

每经特约评论员 毕舸 平台自身更是承受着巨大压力。高额补贴意味着巨额资金投入，这会让平台短期盈利承压，股价也可能 受到冲击。例如，摩根士丹利预计，阿里巴巴在相关业务上的投入已达约100亿元，且未来投入可能进 一步增加，这将导致其短期盈利下滑。平台为了争夺市场份额，不惜投入巨资进行补贴，但这种模式是 否具有可持续性，能否真正带来长期的用户忠诚度和市场份额增长，其效果令人怀疑。 更值得警惕的是，这场战争正在波及整个零售生态。目前，拼多多、快手电商等虽然没有直接参战，但 它们的GMV（商品交易总额）已经被间接侵蚀。如果竞争压力层层传导，"抖快拼"也按捺不住加入战 团，那么这场战争无疑将会演变为全行业的内卷。一旦价格战愈演愈烈，不仅会挤压中小玩家的生存空 间，还会破坏行业的创新动力。 即时零售的终极价值，应该是让消费者更便捷地获得优质商品，让商家更高效地触达目标客群，让骑手 获得更有尊严的劳动回报。但当补贴战演变成零和博弈，单一的订单数据增长取代了价值创造，这样的 模式显然难以真正为各方带来长期利益。 笔者认为，为了避免这场补贴战演变成新一轮的行业内卷，首先，平台应该更加注重技术创新和服务质 量的提升，而不是单纯依靠 ...

医美生意正在被更多互联网大厂觊觎。 7月14日，信风注意到京东旗下的首个线下医美自营诊所低调在北京亦庄开业。 这是京东旗下首个自营医美诊所，目前命名为"京东医美（亦庄店）"。 目前京东医美（亦庄店）并未单独开辟新区域，而是位于京东健康综合门诊部（亦庄店）1层。 目前该诊所的线上入口被内嵌在京东APP中，需要搜索"医美"关键词才能链接到京东医美频道，并以此点击进入京东医美自营旗舰店。 与此同时，京东自营医美已在微信渠道开设了小程序。 信风联系京东医美（亦庄店）后获悉，该门店已试营业2个多月，但一直以来是对京东内部员工营业，并未对外。 这意味着，随着此次京东医美自营旗舰店在京东APP正式上线后，京东医美的线下业务已正式对外营业。 不过目前京东自营医美诊所尚未开启大规模的宣传导流。 信风注意到，京东医美自营旗舰店的关注人数有限，当前粉丝数仅为63人。 不过亦庄店只是京东自营线下医美门店的第一步。 京东医美计划9月30日在北京国贸万通中心开设下一家门店。 目前京东医美线下店提供涵盖美白嫩肤、水光美塑、除皱瘦脸和光电抗衰四大轻医美服务。 虽然目前京东医美大类齐全，但所提供的具体医美服务产品仍较为有限。 例如当前市场上较 ...

消费、零售、商业、财经，深度洞察，数据追踪，在这里看到更多的变与不变。 导读： 0元 购对 谁 都 不 是 好 事 。 李彦 丨 作者 薛向 丨 编辑 壹览商业 丨 出品 以下文章来源于壹览商业 ，作者李彦 壹览商业 . 7 月过去一周，外卖行业再一次掀起"烧钱大战"。 7 月 5 日，暑假开始的第一个周六。 阿里、美团两大平台放出了大量且大额的外卖红包券。其中包括 "满 2 5 减 2 1 " "满 2 5 减 2 0 " "满 1 6 减 1 6 "等多张无门槛的外卖券，外卖" 0 元购"成为社交平台话题引发关注。 晚间， 美团高调宣布当日即时零售订单突破 1 . 2 亿单 。据淘宝闪购联合饿了么最新数据， 淘宝闪购日订单数超 8 0 0 0 万，其中非餐饮订单超 1 3 0 0 万，淘宝闪购日活跃用户超 2 亿。 7 月 8 日， 京东外卖宣布正式启动"双百计划"，投入超百亿真金白银扶持更多品类标杆品 牌销量破百万。 如今，京东累计实际花销已超过百亿，淘宝闪购公开计划一年内补贴 5 0 0 亿元。有媒体计 算，三家平台在今年内的累计投入已经接近千亿，几乎相当于过去一年国家层面发放的消费 补贴规模。 可即 ...

01 周末"外卖大战"，快把打工人喝出糖尿病了？ 在经历过上一个"奶茶疯狂折扣"战之后，最近外卖大战的战局并没有熄火的趋势，反而不断升级渐趋白热化。 于是 周末外卖战正式开打，美团"0元购"对阵淘宝闪购"38减18.8"。 用户一早醒来打开美团APP，便会跳出"0元外卖"的宣传页面。点击领券后，即可收到瑞幸咖啡、蜜雪冰城、沪上阿姨等商家的饮品兑换券。若到店自取，该订单 无需支付任何费用即可0元带走，如果选择外卖配送，则需支付一定配送费用，通常价格不超过5元。美团上线了"1分钱起"抢购奶茶外卖、以及"冰镇爆品1分钱 起"、"大牌自取1.68元起"等活动。页面上一杯沪上阿姨的茉莉奶绿中杯，只需要1分钱。 最近，当大众已经熟悉8元奶茶满减券后，"0元购"又成了新常态，很多人表示梦回穿越到外卖平台刚兴起的时候。 7月11日晚，外卖"疯狂星期六"再次上演，美团外卖发布微博表示："周六，快乐继续。" 淘宝闪购也没闲着，打出"超级星期六"的口号，释放188元大券包，宣称"1天5顿我全包"。不少用户都基本上拿到了多张"满18.8减18.8"、"满28.8减18.8"的大额 券。据界面新闻，7月12日一早，一名外卖员介绍，由于 ...