摩根大通朱海斌：房地产会在2026年趋稳

作者 | 周智宇 编辑 | 张晓玲 "中国经济展现出超预期的韧性"，5月21日"摩根大通全球中国峰会媒体见面会"上，摩根大通中国首席 经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌表示。 朱海斌认为，目前一二线城市出现企稳迹象，但三四线城市受库存高企、需求不足影响，调整周期延 长。2025年新房销售、开工等指标预计同比下滑，不过这些指标预计在2026年能筑底回稳。 政策层面，"稳地产"需平衡短期纾困与长期模式转型。保障性住房、城中村改造等"新三大工程"将成为 对冲商品房下行的关键。 朱海斌认为，中国房地产风险与日本"资产负债表衰退"有本质不同。 在中国，对于家庭部门有影响，但影响比日本当年更温和一点。在企业层面，企业对地产直接的风险敞 口其实整体远远没有当年日本那么明显。 接下来，消费与投资因政策发力有望提升。消费方面，以旧换新规模从 1500 亿翻倍至 3000 亿，政策刺 激从 "表态" 转向 "行动"；投资方面，中央财政扩表成为政策 "下半场" 关键特征，与去年 "上半场" 聚 焦隐债置换、银行注资形成鲜明对比。 朱海斌特别强调，货币政策面临 "稳汇率" 与 "宽信用" 的平衡难题。尽管存款准备金率已降至 6.4 ...