传统股债组合频频失灵？高盛建议：长期超配黄金，低配原油

当传统的60/40股债组合屡屡失效的当下，投资者该如何寻找避风港？ 据追风交易台消息，高盛分析师在最新研报中给出答案称，对于长期投资组合（5年以上），投资者应当超配黄金、低配石油作为关键对冲工具。 当通胀冲击来临时，股债两类资产都可能同时出现负实际回报，而石油、黄金在股债双杀的时刻往往不会令人失望。高盛称，通过添加黄金和增强型石油期 货，传统60/40组合的年化波动率可从近10%降至7%，同时维持8.7%的历史平均回报率。 高盛给出两个核心观点： 其一，从长期来看，配置黄金和增强型石油期货能够有效降低投资组合风险。黄金和石油可以抵御对股债投资组合回报冲击最大的两种主要通胀 冲击。黄金能够对冲央行和财政可信度方面的损失，而石油通常能够防范因供应问题引发的通胀冲击。历史数据显示，在任何12个月期间，当股 票和债券的实际回报均为负值时，黄金或石油至少有一种能够提供正的实际回报。 其二，高盛当前建议在长期投资组合中超配黄金，低配石油。具体而言，超配黄金主要是出于两方面考虑：一是美国制度可信度面临较高风险， 比如财政扩张以及对美联储独立性的潜在压力等；二是各国央行对黄金的持续需求增长，这将有力支撑黄金价格。而低配石油则 ...