高盛：当前美股如何对经济数据定价？财政风险如何影响美元

高盛全球股票系统性宏观策略持仓情况显示，上周该策略出现小幅买入，持仓规模接近历史中位数（10 分制中 约 5 分），并在基准情景下未来一个月内预计继续增持约 200 亿美元（其中近一半流入美国市场）。 第三，高盛的行业中性经济敏感股票篮子显示出的增长预期略低于周期股与防御股组合。高经营杠杆股票 （GSTHOPHI）的中位数估值较之于低经营杠杆股票（GSTHOPLO）接近历史最大折价。 高盛认为市场对经济增长定价的风险既有上行也有下行。经济数据的显著恶化可能挑战投资者忽视近期疲软的能 力。相反，软数据仍有进一步改善的空间，这将支持股市继续上行。 图表 1：周期股与防御股对经济增长的定价 一、市场如何对经济数据定价？ 高盛报告指出，上周强劲的就业报告凸显了硬经济数据的持续韧性。5 月非农就 业人数增加 13.9 万，失业率维持在 4.2%。然而，尽管硬经济数据迄今保持坚挺，预计未来几个月数据将走软。 股市内部轮动表明投资者正在为乐观的增长前景定价。周期股与防御股的表现反映出美国实际 GDP 约 2% 的增 长预期环境。高盛经济学家预计未来四个季度实际 GDP 增速约为 1%。许多客户在增长数据走弱前对市场反弹 和 ...