“三座大山”重压下，迈瑞医疗的价值预期变了

作者｜睿研医药 编辑｜EMMA 来源｜蓝筹企业评论 时间回到三年前，资本市场对于迈瑞医疗的期望或许还是新品迭代推动国产替代加速、下游医疗基建将 维持高景气度、海外加速布局，公司将高速成长，推动股价上升。 转眼间，迈瑞医疗就交出了一份增速创新低的2024年年报和营收、利润均出现负增长的2025年一季报， 投资者的预期落了个空。 从满怀希望到满心失望，背后是地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模大幅减少引起的医疗设备招标 延误，以及竞争加剧拉响价格战等诸多不利因素的叠加。往后来看，这些因素依旧会缠绕迈瑞医疗，公 司何时能重回增长轨道还是个未知数。 高增长不再，资本市场是该重新审视迈瑞医疗的价值了。 01 压在迈瑞医疗身上的"三座大山" 去年，迈瑞医疗交出了近年来最差的一份成绩单：尽管营业收入和扣非归母净利润达到了367.26亿元、 114.42亿元，但是二者增速都创下了近年来的新低，其中营业收入同比增速从往年的20%以上下降至 5.14%，扣非归母净利润增速更是仅有0.07%，与巅峰时超40%的增速相距甚远。 迈瑞医疗历年业绩 迈瑞医疗分产品营 招采活动采取谨慎观望的态度。医疗设备招采活动由于上下游链条较多，多个细 ...