交流速递｜小菜园(0999.HK)基本面继续优化，短中长期均具价值催化剂

从经营状况来看，小菜园5月同店回正（此前口径更正），6月并未受到"禁酒令"影响，保持持续修复， 下半年预计同店持平或微涨。 踏入2025年，餐饮行业的"激烈生存战"仍在持续，但另一方面，部分餐饮龙头的经营韧性也进一步凸 显，提供出较好的结构性机会。大众便民餐饮龙头小菜园便是值得留意的一位。 近日，小菜园股价表现一度强势，同时引发东吴证券、华泰证券等多家机构的关注和看好。 其中，华泰证券的交流纪要更以最新视角揭示了小菜园的基本面优化，为市场认知小菜园的价值潜力提 供充分的依据。 我们具体梳理核心看点如下： 1）短期：同店修复、盈利提升，单店效率与门店数量并进 根据国内门店空间测算，保守预计小菜园能够再开2000-3000家，市占率仍有提升空间。同时，小菜园 愿景还是"有华人的地方就有小菜园"，国内门店规模达到3000家后将重点发力海外，也预计今年落地香 港。 在此基础上，小菜园同样将菜手视为核心品牌，将通过建设菜手卡位社区食堂潜力方向，当前菜手已开 4家店，已逐步形成稳健的单店盈利模式。 同时，小菜园追求长期主义，进一步夯实股东回报可期。 比如，这体现在小菜园内部激励体制较优，构筑组织力的深厚护城河，锻造持续创 ...