小非农爆冷，大非农火热，市场应该相信哪一个？

当"小非农"与"大非农"出现截然相反的走势时，投资者面临一个棘手问题：究竟该相信谁？ 报告显示，过去两个月，家庭调查显示就业减少60.3万人，按常理失业率应该上升。但劳动力规模减少 75.5万人，导致失业率反而下降。 花旗分析师认为美国就业市场正在放缓，家庭调查和机构调查均显示招聘疲软的迹象，预计未来几个月 失业率可能上升。"沮丧"求职者（也被称为"灰心工人"discouraged workers）数量大幅增加也表明参与 率可能进一步下滑，这通常发生在劳动力市场疲软时期。 这几天公布的数据显示，美国6月就业数据出现罕见分化，官方与私营部门数据呈现截然不同的景象。 据美国劳工统计局数据，6月非农就业岗位增加14.7万个，超出市场预期的10.6万个，失业率从5月的 4.2%降至4.1%。 但ADP就业报告显示，私营部门就业岗位减少3.3万个，创下自2023年3月以来的首次负增长，预期值9.8 万人。而这不仅是数量级的差异，更是方向性的分歧。 花旗评价称，这种背离并非统计异常，而可能揭示了美国就业市场的内在分化。 据CNBC最新分析，这一分化主要源于政府部门招聘激增。6月政府部门新增就业7.3万个，占当月非农 就业 ...