中广核矿业(01164.HK)：全球核电复苏下的铀资源核心资产 新长协定价机制抬升业绩预期

机构：华源证券 背靠中广核集团，全球资源布局领先，具备长期成长潜力。中广核矿业是东亚唯一的纯铀业上市公司， 作为中广核集团旗下海外铀资源开发与投融资的唯一平台，承担着保障国家核燃料安全的重要使命。截 至2024 年底，公司参股哈萨克斯坦四座铀矿，权益资源量合计约3.4 万吨U，主要采用原地浸出法，开 采成本低于全球平均水平，具备长期稳定供矿与成本优势。中广核集团持股超56%，为公司提供稳定的 下游消纳与项目协同平台。未来集团旗下铀矿等优质资产或将注入，公司资源保障能力和业绩成长性有 望持续提升。 铀价驱动盈利弹性释放，"自产+国际贸易"双轮模式稳定增长。公司通过自产贸易与国际贸易双轮驱动 构建稳健盈利模式：国际贸易板块采取"两端锁定"模式，稳定获取价差利润；自产部分则依托参股矿山 享有49%权益产量，按与现货价联动的定价机制供货中广核集团，具备价格上涨带动利润扩张的弹性。 在铀价逐步上行背景下，公司盈利能力有望持续释放。2024 年，公司实现营业收入86.24 亿港元，同比 增长17%，归母净利润为3.42 亿港元，虽受税率调整等因素影响有所回落，但来自谢公司与奥公司的投 资收益依然贡献逾10 亿港元。近两年 ...