三生制药(01530.HK)首次覆盖：主营业务稳健 迈向PD-1*VEGF的星辰大海

2） 创新管线布局清晰，具备潜在百亿峰值收入品种：在研管线覆盖肾科、血液、肿瘤、自免、减重等 多个领域，多个重磅品种（SSS06、IL-17A 单抗、口服紫杉醇等）接近商业化，创新药峰值销售有望达 70–100 亿元。 3） SSGJ-707 出海绑定辉瑞，有望重塑全球估值体系：PD-1×VEGF双抗SSGJ-707 与辉瑞达成全球授权 合作，临床数据领先同类，峰值全球销售有望达113–134 亿美元，海外估值提升潜力巨大。 主营业务稳健，创新品种值得期待 核心产品包括全球唯一商业化重组人血小板生成素特比澳（TPO，细分市场市占率67%，位居第一）、 促红素益比奥（EPO，细分市场市占率42%，位居第一）以及国内治脱生发领军品牌曼迪（市占率超 70%）。 机构：海通国际 公司深耕肾科、血液及肿瘤、自免/眼科及皮肤/减重领域，目前拥有超过30 个在研管线，4 个创新药适 应症NDA 审批进行中：特比奥（慢性肝病引起的血小板减少，CLDT）、SSS06（长效促红素）、608 （IL-17A 单抗）、艾曲泊帕乙醇胺片，未来有望贡献新的收入增量。我们认为公司SSS06（长效促红 素）、柯拉特龙乳膏剂、口服紫杉醇、苯磺 ...