达势股份(1405.HK)：优质成长赛道比萨专家 全产业链全流程构筑差异化壁垒

机构：中信建投证券 研究员：刘乐文/陈如练 核心观点 公司受益达美乐比萨全球品牌效应和心智，深耕国内数十年积累丰富经验。比萨行业兼顾主食属性、标 准化、创新程度、便利和外带属性、性价比等特征，国内比萨渗透率和消费习惯培育仍有较大空间，龙 头品牌效应凸显；公司依托极致产品和创新、运营SOP，差异化配送服务，线上会员和渠道精准运营助 益线下，数字化能力，产业链全流程把控，优质组织和管理共筑高壁垒，有望在国内餐饮供给优化大背 景下穿越周期获得长远稳定发展。 标题 公司处优质成长赛道，深耕本土化+国际品牌效应打磨强心智 公司目前为达美乐比萨在中国大陆、中国香港、中国澳门的独家总特许经营商，受益达美乐比萨的品牌 效应，且品牌自90 年代末在中国开设首店后深耕近30 年，积累丰富本土化经验。公司管理团队具备丰 富西式快餐运营经验，近年公司盈利成长性和财务改善幅度明显；行业维度，西式快餐品类在全球品类 扩张中被持续验证，国内比萨赛道CAGR 较快，CR5 集中度较高，头部品牌心智强，比萨赛道消费习 惯可培育和成长潜力较大。公司与国内其他比萨和西式快餐龙头优势互补，预计能较稳定穿越国内餐饮 行业的供给优化的周期，获得长期稳定 ...