证券研究报告 | 公司点评 | 酒店餐饮 达势股份(01405) 报告日期：2025 年 04 月 02 日 2024 投资要点 毛利率角度，2024 年实现毛利率 72.9%，同比改善 0.3pcts。费用率角度，2024 年员工成 本同比大幅改善 3.6pcts，我们预计主要源于收入规模提升后，总部员工成本占比的自然下 降；实际租金/折旧摊销相关费用/广告及产品促销占收入比重分别同比改善 0.5/0.9/0.2 pcts，我们预计主要源于规模优势。利润率角度，2024 年实现餐厅层面利润率 14.5%，同 比改善 0.7pcts，门店经营效率进一步提升；实现经调整净利率 3.0%，同比增长 2.7pcts， 彰显盈利潜力。 销量带动平均日销同比增长 4%，新增长市场新开店潜力十足 店销端，2024 年单店平均日销 1.31 万元，同比增长 4.3%，高于同店增速，拆分新老门店 来看，新开门店是店销增长的主要驱动因素；拆分量价来看，单店日销量同比增长约 10.3%，单店平均单价同比下滑 5.4%，销量是驱动店销上升的主要因素，我们预计平均单 价下滑主要源于收入结构变动，即平均客单价相对较低的堂食及自提收入占 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/酒店、餐馆 证券研究报告 达势股份（1405）公司年报点评 2025 年 04 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 0[4Table_StockInfo 月 01 日收盘价（港币] ） 99.55 | | --- | | 52 周股价波动（港币） 49.05-125.20 | | 总股本/流通 A 股（亿股） 1.31/1.31 | | 总市值/流通市值（亿港币） 130/130 | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《门店销售表现亮眼，盈利能力持续增强》 | 2024.09.01 《新增长市场表现强劲，首次实现年度盈利》 2024.04.07 市场表现 [Table_QuoteInfo] 恒生指数对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 0.20 25.54 31.59 | 绝对涨幅（%） | 0.20 | 25.54 | 31.59 | | --- | --- | --- | --- | | 相对涨幅（%） | -0.96 | 10.79 | 13.33 | | 资料来源 ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 达势股份（01405.HK） 2024 年业绩公告点评：新增长市场势能强 劲，经营效率持续提升 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3051 | 4314 | 5544 | 7013 | 8741 | | 同比(%) | 50.74 | 41.41 | 28.52 | 26.48 | 24.65 | | 归母净利润（百万元） | (26.60) | 55.20 | 132.55 | 241.18 | 416.12 | | 同比(%) | 88.05 | 307.48 | 140.15 | 81.95 | 72.54 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (0.20) | 0.42 | 1.01 | 1.84 | 3.18 | | P/E（现价&最新摊薄） | (468.63) | 225.87 | 94.05 | 51.69 | 29.96 | [ ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 达势股份（01405.HK） 2024 年业绩公告点评：新增长市场势能强 劲，经营效率持续提升 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3051 | 4314 | 5544 | 7013 | 8741 | | 同比(%) | 50.74 | 41.41 | 28.52 | 26.48 | 24.65 | | 归母净利润（百万元） | (26.60) | 55.20 | 132.55 | 241.18 | 416.12 | | 同比(%) | 88.05 | 307.48 | 140.15 | 81.95 | 72.54 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (0.20) | 0.42 | 1.01 | 1.84 | 3.18 | | P/E（现价&最新摊薄） | (468.63) | 225.87 | 94.05 | 51.69 | 29.96 | [ ...

新增长市场表现亮眼，规模效应持续显现 达势股份(1405) [Table_Report] 相关报告 ——达势股份 2024 年报业绩点评 [Table_Industry] 社会服务业 | [当前价格 | 评级： | | --- | --- | | Table_CurPrice] (港元)： 114.30 | [Table_Invest] 增持 | | [Table_Market] 交易数据 | | | --- | --- | | 52 周内股价区间（港元） | 50.15-114.30 | | 当前股本（百万股） | 131 | 本报告导读： 公司仍处在品牌势能成长期，开店维持高增速，盈利能力持续优化。 投资要点： -6% 18% 42% 66% 90% 114% 52周内股价走势图 达势股份 恒生指数 [table_Authors] 刘越男(分析师) 宋小寒(分析师) 基本面稳健，流动性改善 2024.10.17 品牌势能强劲，新增长市场驱动成长 2024.08.30 新增长市场表现亮眼，门店扩张有望提速 2024.03.28 | [Table_Finance] 财务摘要（百万人民币） | 2022A | ...

研究报告 Research Report 28 Mar 2025 达势股份 DPC Dash (1405 HK) 点评报告：同店连续 30 个季度正增长，经营杠杆持续释放 Review Report: SSSG Increases for 30 Consecutive Quarters, Operating Leverage Keeps Releasing [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$114.30 目标价 HK$125.90 HTI ESG 4.3-4.0-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$14.95bn / US$1.92bn 日交易额 (3 个月均值) US$3.33mn 发行股票数目 130.78mn 自由流通股 (%) 54% 1 年股价最高最低值 HK$114.30-HK$50.15 注：现价 HK$114.30 为 20 ...

研究报告 Research Report 28 Mar 2025 达势股份 DPC Dash (1405 HK) 点评报告：同店连续 30 个季度正增长，经营杠杆持续释放 Review Report: SSSG Increases for 30 Consecutive Quarters, Operating Leverage Keeps Releasing [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$114.30 目标价 HK$125.90 HTI ESG 4.3-4.0-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$14.95bn / US$1.92bn 日交易额 (3 个月均值) US$3.33mn 发行股票数目 130.78mn 自由流通股 (%) 54% 1 年股价最高最低值 HK$114.30-HK$50.15 注：现价 HK$114.30 为 20 ...

国家统计局数据显示，2024年全国餐饮收入55718亿元，增长5.3%，尽管高于年初预计的3.1%的年增长 率，但增速水平仍处于过去10年中去除疫情影响后的最低水平;同年，全国线下餐饮开店数和闭店数双 双攀升，其中闭店数增长至409万家，闭店率61.2%，愈发激烈的市场竞争推动市场加速洗牌。然而， 在此情形下，达美乐比萨在中国大陆、中国香港特别行政区和中国澳门特别行政区的独家总特许经营商 ——达势股份(01405)，却于2024财年全面扭亏，业绩指标全面向好、门店数量显著增长，展现出穿越 周期的稳健定力。 表现超出市场预期，达势股份这份年报背后有哪些看点?下文将进行详细分析。 业绩与股价双双跃升 利润进入正循环 根据业绩公告，达势股份于2024年上半年归母净利润已成功扭亏为盈，全年公司营收、利润双双稳健增 长，其中营收增长41.4%至43.14亿元(人民币，下同)，调整净利润增长至1.31亿元，同比增速高达 1394.2%;调整后EBITDA为4.95亿元，较2023年同期增长64.1%，调整后EBITDA利润率为11.5%，而 2023财年为9.9%。 | 主要摘要 | | | | | --- | --- ...

集团计划于2025年开设约300家门店。从2025年年初至2025年3月14日，集团已增开82家门店，另有26家 门店在建，62家门店已签约。集团相信集团有望实现2025年全年的开店目标。 截至2024年12月31日，集团于中国大陆的39个城市直营1008 家门店。集团的全球特许权授予人 Domino's Pizza, Inc.为全球最大的比萨公司之一，于报告期间末，于全球90多个市场拥有超过21300家门 店。 随着集团继续在中国扩张市场，集团的会员人数从截至2023年12月31日的1460万人增加至截至2024年12 月31日的2450万人。会员所贡献的收益占总收益的比例也从2023年财政年度的59.2%增加至2024年财政 年度的64.5%。随着集团继续扩张，集团将有更好的机会招募更多会员加入集团的会员计划，并提供量 身定制的会员福利，以维系及增强客户黏性。 智通财经APP讯，达势股份(01405)发布截至2024年12月31日止年度业绩，该集团期内取得收益43.14亿 元(人民币，下同)，同比增加41.4%;公司拥有人应占利润5519.5万元，去年同期则公司拥有人应占亏损 2660.3万元;每股基本盈 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表明概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 DPC Dash Ltd 達勢股份有限公司 （於英屬維爾京群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1405） 截至2024年12月31日止年度年度業績公告 及更新所得款項用途預期時間表 達勢股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事（「董事」）會 （「董事會」）欣然公佈本集團截至2024年12月31日止年度（「報告期間」或「2024年 財政年度」）的經審核綜合年度業績。該等年度業績已由本公司審核及風險委員會 審閱，而截至2024年12月31日止年度的綜合財務報表已由本公司核數師羅兵咸永 道會計師事務所（「核數師」）根據國際審計準則審計。 | 主要摘要 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | | 變動(%)╱ | | | 2024年 | 2023年 | 百分點變動 | | | （人民幣千元） | （人民幣千元 ...