海通国际：政策催化带来的结构性机会 关注乳制品和白酒行业

海通国际发布研报称，关注政策催化带来的结构性机会。7月，一方面消费需求继续承压，另一方面利 好政策频频出台。这些政策要么直接带动必选消费，如婴幼儿制品;要么通过增加人员就业和商务活动 间接带动。是对去年9月24日开始的新一轮刺激经济政策的补充和完善。因此，该行建议关注受益于政 策带动的行业，同时坚持"高股息+基本面改善"的原则。行业角度，关注乳制品和白酒，警惕软饮料边 际变差的风险。 海通国际主要观点如下： 价格 估值 7 月多数白酒批价回归平稳。飞天整箱、散瓶和茅台1935 批价为1915/1880/655 元，较上月-35/持平/-20 元，较去年同期-665/-500/-155 元。普五批价为930 元，较上月+10 元，较去年同期持平。经历6月大幅 调整后，7 月多数白酒批价微涨或持平，延续下跌的仅为少数。7 月液态奶、啤酒代表产品较上月折扣 力度有所减小，软饮料折扣力度加大，婴配粉、方便食品、调味品价格平稳。 7 月底食品饮料的PE 历史分位数为16%(20.2x)，较上月末持平。子行业分位数较低的是啤酒(3%， 23.8x)、白酒(11%，17.9x)等。A 股龙头公司的估值中位数为20x(较上月 ...