上美股份(2145.HK)：业绩表现超预期 多品牌集团稳步壮大、提质增长

机构：光大证券 研究员：姜浩/孙未未/朱洁宇 事件： 此外，在刚过去的2025 年7 月中，韩束品牌蝉联抖音美妆GMV 第一，品牌在抖音平台的优势地位持续 巩固。 上调盈利预测，维持"买入"评级 考虑到公司上半年业绩预告收入和利润表现超预期，我们上调公司20252027年归母净利润预测分别为 11.6/14.6/17.6 亿元（较前次盈利预测分别上调10%/6%/1%），对应2025 年PE 为27 倍，继续看好公司多 品牌发展和净利率向上趋势促业绩持续高增长，维持"买入"评级。 风险提示：终端零售持续疲软；线上单一电商平台占比过高；行业竞争加剧；费用刚性上升，或者投入 效果边际减弱；新品或者小品牌推出效果不及预期。 上美股份发布2025 年上半年业绩预告。2025 年上半年公司预计实现营业收入40.941.1 亿元，同比增长 16.817.3%；净利润5.45.6 亿元，同比增长30.9~35.8%。 点评： 公司上半年业绩预告超预期，主要为主品牌韩束收入持续增长和小品牌一页收入高增等贡献。同时，净 利润增幅超过收入，表明公司经营质量进一步提升，特别是上半年公司优化韩束主品牌（2024 年收入 占比 ...