【UNFX课堂】繁荣的隐忧：一场高风险的市场平衡术

全球金融市场正上演一场引人注目的高空钢索表演。在人工智能（AI）狂热的推动下，美 国股市，特别是科技板块，屡创新高，纳斯达克与标准普尔500指数（S&P 500）逼近历史 性里程碑。投资者似乎对特朗普政府的关税威胁和潜在的经济逆风视而不见，沉浸在"坏消 息就是好消息"的叙事中，坚信疲软的经济数据将加速美联储（Fed）的降息步伐。然而，这 场看似无懈可击的牛市背后，潜藏着一系列不容忽视的脆弱性与风险，构成了一场极其复杂 且高风险的市场平衡术。 首先是宏观信号的模糊性。7月份的消费者物价指数（CPI）可能显示核心商品通胀因关税传导而再次 加速，这将与市场已完全消化的降息预期形成冲突。当前市场所依赖的"金发姑娘"叙事——经济增长既 要足够疲软以证明宽松政策的合理性，又不能弱到危及企业盈利——是一种极其脆弱的平衡，更像是 在"走钢索"而非处于"最佳平衡点"。任何超出预期的通胀数据都可能打破这种微妙的平衡。 其次是估值过高与情绪狂热。美国市场的周期调整市盈率（CAPE ratio）已高于历史上98%的时间点， 逼近网络泡沫时期的"鼻血"峰值。列夫科维奇指数（Levkovich Index）等情绪指标也已达到"狂热"水 ...