赤峰黄金(600988)：老挝矿区铜金同步增储 未来量价齐升可期

机构：中金公司 研究员：王政/齐丁/陈彦 公司近况 据公告，公司于2025 年6 月末完成了SND 金铜矿项目第一阶段资源勘探工作，于2025 年8 月7 日出具了 符合JORC 标准的资源估算报告，增储黄金70.7 吨、铜33.2 万吨。本次矿产资源估算工作由公司万象矿 业勘探部门完成，并由独立的国际性矿业咨询机构SRK 审查。 评论 成功完成港股上市，公司发展有望驶入快车道。据公告，2025 年3 月10 日，公司成功在港股上市，募 集资金中40%用于新矿山并购。我们认为，公司此次打通海外融资通道，可加速并购步伐，扩大资源储 备，进一步提升产量。 盈利预测与估值 我们维持公司2025/2026 年盈利预测29.92/31.86 亿元，当前股价对应2025/2026 年16x/15x P/E。维持跑 赢行业评级。维持目标价35.21 元，对应2025/2026 年22x/21x P/E，较当前股价有38%的上行空间。 风险 产品价格大幅波动，项目进展不及预期，海外地缘政治风险。 矿区内发现SND 金铜矿项目，有望增厚公司黄金权益资源量28%。资源估算量大，据公告，公司老挝 矿区探获黄金当量（铜合并折算为黄金 ...