中金：维持丘钛科技跑赢行业评级 升目标价至14.97港元

在手机大盘平稳的背景下(IDC统计1H25全球智能手机出货量同比增长1.3%)，公司聚焦于手机CCM和 FPM的产品结构优化，1H25潜望式摄像模组销量为1,060万颗，同比增长5.9倍，显著高于手机CCM整体 增速，FPM中超声波的占比由去年同期不足1%提升至14%。展望2H25，该行认为公司或将继续推动手 机业务高端化，带动相关收入和盈利能力增长。 丘钛1H25收入同比增长15%至88.3亿元，归母净利润同比增长168%至3.08亿元，处于预告(同比 +150%~180%)中枢，超出该行此前预期，主因非手机CCM和FPM销量高增释放利润弹性，同时联营公 司扭亏为盈。 1H25利润增长明显主因：1)产品升级及景气度提升带动收入快速增长，其中CCM/FPM收入同比增长 10%/109%：IoT和车载CCM受益于行业高景气，1H25销量同比增长48%，收入占CCM比例同比提升 14.3ppt至23.9%;FPM得益于低基数和份额提升，1H25销量同比增长60%，同时高单价产品占比提升，进 一步推动收入增长;手机CCM在公司高端化策略下销量同比下降15%，但32MP及以上销量占比同比提升 5.5ppt至53%，该 ...