国海证券：国产宠物品牌格局渐明朗 维持宠物食品行业“推荐”评级

国海证券发布研报称，中国的养宠渗透率仅21%，随着社会人口结构调整，犬猫数量在短期内预计维持 增长势头不变。从产业链看，现阶段，优质供应链为品牌发展提供了保障。国内宠物仍处于品牌快速发 展阶段，头部品牌市占率提升，中高端产品消费升级趋势不改，看好宠物赛道长期成长性，维持宠物食 品行业"推荐"评级。 国内宠物市场是具有成长潜力的消费市场，行业集中度较低 科学养宠观念普及，产品是驱动品牌发展基础 从原材料和技术创新上，精细化养宠观念下消费者更加重视产品力，从消费体验创新上，关注情绪消 费、社交消费。 国海证券主要观点如下： 风险提示：国内宠物食品品牌竞争加剧;内销增速不及预期的风险;原材料价格波动的风险;宠物食品安全 问题的风险;贸易摩擦风险;重点关注公司盈利预测不及预期;不同产品不具备完全可比性的风险。 头部品牌近几年线上GMV增速大多都显著高于平台增速，头部品牌的市占率提升。产品中高端价格带 更具增长潜力，产品升级趋势不改，低端产品在增速较低情况下，同质化竞争更激烈，该行认为行业里 落后产能会陆续出清，优势进一步向头部企业靠拢。 从产业链看，现阶段，优质供应链为品牌发展提供了保障 在2020年前的宠物板块投资 ...